El Banco Central debutó en el mercado de futuro de títulos públicos y dio señales por tasas

Se operó una Lede con vencimiento en octubre. La tasa implícita de la operación fue 38,9%.

La aceleración del gasto en el segundo semestre del año impone al Gobierno algunos desafíos financieros. Funcionarios con despacho en distintas dependencias económicas coinciden en el diagnóstico: es necesario direccionar a los inversores a las colocaciones de títulos públicos que financien el Tesoro de manera directa y lograr así una disminución de la asistencia monetaria del Banco Central. Consistente con esta lectura, el viernes hubo dos señales al mercado: la primera vino del BCRA, que operó por primera vez, a través de MAE, un futuro de títulos públicos. Y la segunda señal fue lanzada por la Secretaría de Finanzas de la Nación, que en la licitación convocada para el próximo 18 de agosto ofreció un precio máximo en el instrumento más corto, que brinda certeza sobre la tasa mínima que obtendrá el inversor.

El subtítulo de estos dos movimientos es el siguiente: la administración nacional tomó nota de la demanda del mercado respecto de las tasas de interés reales positivas y buscará ofrecer opciones de inversión que garanticen un retorno por encima de la inflación.

Con respecto al mercado de futuros de títulos públicos, desde el Gobierno ya habían anticipado a Ámbito a mediados de julio que estaban analizando la posibilidad de operar en ese segmento para atraer el interés de los Fondos Comunes de Inversión, que según el Gobierno necesitan instrumentos con bajos niveles de incertidumbre y volatilidad. Hoy a la mañana, con el inicio de la rueda, el Banco Central ofertó una posición para un futuro de una Letra a Descuento con vencimiento en octubre, según le contaron a este diario fuentes oficiales y operadores del mercado.

Desde la mesa de dinero de un banco le contaron Ámbito que la operación concretada a través de MAE correspondió a la Letra a Descuento S29O1 para fin de agosto (31/08) a un precio de $ 0,94084.

Según fuentes del mercado, la letra operaba a 37% (tomando un precio spot de 0,9275). Con esta operación, el BCRA le dio cobertura al inversor y, a partir del 31 de agosto, le rendirá a la autoridad monetaria un 38,9% (si el precio spot al finalizar el contrato es igual al precio al que se negoció). "Los inversores perdieron contra el spot pero se aseguraron un devengamiento", explicaron.

Fuentes oficiales le contaron a este diario que hoy se produjeron reuniones técnicas entre funcionarios del Central, Economía y la CNV.

"Es una herramienta interesante para quitarle volatilidad de tasa de interés en el mercado secundario a nuestros instrumentos y de ese modo favorecer una migración desde instrumentos overnight (como los FCI T0) a T1 dado que al acotarse el rango de variación de tasa tiene el efecto de reducir la duración del portafolio y otorgar certeza en la evolución de precio del título", explicó un funcionario.

En un sentido similar, la Secretaría de Finanzas agregó una señal respecto de la tasa del instrumento más corto. Entre un menú de cinco instrumentos que licitará el miércoles que viene, el equipo liderado por Rafael Brigo (que asumió recientemente en reemplazo de Mariano Sardi) ofreció la reapertura de la Lede S29O1 (la misma que operó en futuros el Banco Central) con un precio máximo de reapertura de $933 por cada $1000 VNO, lo que garantiza una tasa de 34,94%. Según le comentaron fuentes nacionales a Ámbito, este ofrecimiento busca comunicar que no van a "perforar cierto nivel de tasa mínima".

Desde la administración nacional consideran que en esta próxima licitación, la demanda de los inversores "naturalmente va a ir a corto" plazo. "Tratamos de señalizar al mercado el compromiso con sostener tasas reales positivas de interés. Si vemos que el (mercado) secundario se aleja de ese objetivo de tasa real, ponemos ese precio máximo para garantizar una tasa de interés mínima", explicaron desde un despacho oficial.

En los tramos más largos, que concentran vencimientos entre diciembre y enero, no se utilizará este mecanismo, "dado que los precios de mercado están consistente en términos de tasa real positiva".