De cara al arranque de la segunda mitad del año, Ámbito consultó con distintos estrategas para saber cuál es la estrategia a seguir tras el reacomodamiento de algunas variables y cómo armar la cartera de Cedears en ese contexto.
Las premisas que planteaban los analistas al final del verano para que todo saliera bien incluían la necesidad de acuerdos que finalmente no se concretaron. Sin embargo, destacan el esfuerzo del Gobierno en ajustar las variables financieras y económicas de cara a la segunda mitad del año. En ese contexto, la pregunta que surge es, ¿cuáles son los Cedears (Certificados de Depósito Argentinos) que mira el mercado y qué drivers no hay que perder de vista?
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Tal como señala el asesor de inversiones, Gastón Lentini, en un documento enviado a clientes con motivo del 25 de mayo, estaba clarísimo “que el impulso debía corregir” al índice accionario de la plaza local, el S&P MERVAL.
Lentini explica que, el primer objetivo era 1.050, el siguiente 1.280 y llegó a valer 1.415 en una economía que tiende a normalizarse, “aunque aún falta”. El pasado viernes, el S&P MERVAL medido en CCL corrigió hasta la media de 50 días en 1.084 puntos, cerca del 38,2% del retroceso de Fibonacci.
“Si las bajas continúan, el próximo soporte importante está en la media de 200 días, coincidiendo con el 61,8% de la serie en u$s930, que casualmente coincide con la media de 50 semanas”, explica. Dicho de manera sencilla, si el mercado no hace piso aquí, podría seguir bajando otro 10% como parte natural de su corrección, y ese será el momento de comprar acciones fuertes otra vez, ya que este mayo fue liderado por los bancos en detrimento del sector energético que traccionó en 2023 y principios de 2024.
Así que, para decirlo más fácil, sostiene el estratega, “si estás invirtiendo en Argentina, no te asustes, este ciclo tiene mucho para dar, pero en caso contrario, si está baja te pone nervioso, considera no sumar más posiciones argy y buscar o sumar Cedears o Obligaciones Negociables (ONs)”. Por último, recomienda, si el inversor prefiere ser más conservador, debería optar por renta fija dolarizada.
Lentini comparte su recomendación en lo que respecta a Cedears y lanza: "Recomiendo considerar XLE, que es el de petróleo. Este instrumento experimentó una corrección desde los u$s98 u$s91. Para los más arriesgados, sugiero contemplar una opción similar: el de Petrobras (PBR) probablemente como consecuencia de los dichos de Lula (Da Silva, presidente de Brasil) sobre la política de la empresa.
Por último, Lentini, sostiene sumar Globant es una buena opción, pues es una empresa de alta calidad, que anteriormente valía $s250 y ahora se encuentra en la zona de los u$s165. Sin embargo, en sentido contrario, considera que MercadoLibre, que está en la zona de u$s1700, presenta una resistencia importante. "Podría ser un buen momento para reducir posiciones o vender MELI", concluye.
Emilse Córdoba, directora de Bell Bursátil, sostiene en declaraciones a Ámbito que, desde ese broker son cautelosos, pero al igual que Lentini, apuestan “fuerte por Argentina en el mediano y largo plazo”.
La estratega desliza que confía en que, aun con más cambios, la ley Bases terminará siendo aprobada y en el mientras tanto, “es una buena posibilidad incorporar Cedears en las carteras, siendo una alternativa de dolarizacion de las mismas”.
“Para quien puede animarse un poco al riesgo, puede optar por activos conservadores como Coca-Cola o McDonalds. También otros más agresivos como Globant, Nvidia, Microsoft para mayor volatilidad si el perfil del inversor lo tolera”, sostiene.
En tanto, Flavio Castro, Analista Asset Managemt de Criteria, sostiene en declaraciones a este medio que, el actual, es un contexto donde el boom en la Inteligencia Artificial (IA) está motivando un fuerte impulso de empresas tecnológicas dentro del sector de gran capitalización y crecimiento, que se respalda por mejoras en la productividad del trabajo.
Además, Castro sostiene que ve valor en este segmento del mercado americano, por los catalizadores de corto plazo, donde las expectativas se mueven al compás de las decisiones y señales de la Reserva Federal, mientras llegan los datos de inflación y actividad económica. El analista indica que, un descenso de la tasa libre de riesgo impulsaría las valuaciones de aquellas acciones cuyos flujos de caja se esperan mayormente alejadas en el tiempo, siendo el caso de estas empresas tecnológicas de crecimiento y gran capitalización como Microsoft y comparte el portafolio de Cedears que recomienda Criteria.
Por último, desde Portfolio Personal Inversiones (PPI), sostienen que, de cara al cierre de mayo, mantienen la exposición a la economía norteamericana, que sigue resiliente, “pero con el mercado laboral aflojando parcialmente”. A su vez, desde PPI siguen apostando al FCI Strategic Income por su tenencia de bonos largos de cara a una eventual baja de tasas de la Reserva Federal.
Por otro lado, para la selección de acciones, PPI sigue apostando a su cartera high dividends, compuesta por compañías líderes en sus respectivas industrias, de bajo beta y que posean fundamentos financieros y crediticios sólidos, al tiempo que paguen jugosos dividendos.
“El último dato de empleo de Estados Unidos, que mostró que el mercado laboral podría comenzar a ceder, generó optimismo en el mercado. Nuevamente, se pricean dos potenciales bajas de tasas, lo que entusiasmó a los inversores de renta variable”, sostienen desde la casa de bolsa.
En este sentido, y sumado a que el conflicto en Medio Oriente parece haber pasado a un segundo plano, PPI recomienda salir de XLE (-20pp) y rotar hacia QQQ (+20pp). "Consideramos que el sector tecnológico, que además es el más vinculado a servicios, es el que mejor podría capitalizar esta baja de tasas debido al peso que poseen los flujos futuros de sus componentes sobre sus valuaciones", muy en sintonía con Criteria.
A su vez, consideran que la mejora en el humor internacional podría beneficiar a economías emergentes “por lo que mantenemos nuestra posición en EEM”. Finalmente, PPI continúa apostando al reacople entre IWM y SPY, que desde marzo de 2023 han tomado senderos distintos.
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