Meteórico ascenso de Nvidia obliga a los ETF a reequilibrarse y podría impactar en las acciones Apple, ¿por qué?

Tras el rally de Nvidia, cualquier ETF que siga este índice tendrá que comprar acciones de la compañía de semiconductores y vender las de Apple para ajustar la diferencia de límite.

Meteórico ascenso de Nvidia obliga a los ETF a reequilibrarse y podría impactar en las acciones Apple, ¿por qué?

Reuters

Uno de los fondos cotizados en bolsa enfocados en tecnología (ETF) más grandes de Estados Unidos podría tener una gran reestructuración esta semana.

Se prevé que el Technology Select Sector SPDR Fund (XLK) se vea obligado a comprar miles de millones de dólares en acciones de Nvidia (NVDA), mientras reduce drásticamente su exposición a Apple (AAPL) durante la reequilibración trimestral del viernes, como resultado tanto del meteórico ascenso del gigante de los chips este año como de las complejas reglas de diversificación de fondos.

"La gran reestructuración está ocurriendo (estoy bastante seguro)", dijo James Seyffart, analista de investigación de ETF para Bloomberg Intelligence. "Según cálculos aproximados, el $XLK tendrá que vender aproximadamente u$s12,6 mil millones en acciones de Apple para comprar aproximadamente u$s10,9 mil millones een Nvidia a precios actuales. Esta operación, estiman los analistas estadounidenses, ocurrirá el 21 de junio.

Matthew Bartolini, jefe de investigación de SPDR América en State Street, que gestiona el XLK, coincidió con los cálculos de Seyffart en comentarios a CNBC.

¿Qué está pasando con el XLK?

El XLK sigue el Technology Select Sector Index, que está compuesto por las acciones de las empresas del S&P 500 que operan en el sector de tecnología de la información. En total hay 65, incluidas las tres empresas más valiosas de Estados Unidos: Nvidia, Microsoft (MSFT) y Apple, en ese orden.

Teóricamente, el fondo está ponderado por capitalización de mercado, lo que significa que cuanto mayor es el valor de mercado de una empresa, más influencia tiene sobre el valor y el precio de las acciones del fondo. Pero la realidad es más compleja. Debido a las reglas de diversificación, ninguna acción puede constituir más del 25% del fondo. S&P Global, el gestor del índice, limita el peso de cada acción al 23% para darse un margen de maniobra.

El meteórico ascenso de Nvidia eclipsó a Apple durante mucho tiempo, la firma creadora del iPhone y Microsoft fueron las únicas empresas en el índice que se acercaban al límite del 23%. Pero con las históricas ganancias de Nvidia en el último año y medio, ahora hay tres empresas en el índice que valen más de 3 billones de dólares cada una. Juntas, representan más del 60% del índice.

A primera vista, el ascenso de Nvidia resuelve el problema de ponderación. Su peso ha aumentado y, por lo tanto, ha reducido el peso de Apple y Microsoft a menos del 23% cada una.

Pero hay una trampa

"La suma de las empresas con pesos superiores al 4.8% no puede exceder el 50% del peso total del índice." Es por eso que Apple, Microsoft y Nvidia tienen pesos tan drásticamente diferentes en el índice. Si todas las empresas con pesos superiores al 4.8% superan en conjunto el 50% del índice, se clasifican por capitalización de mercado, y las más pequeñas tienen su peso reducido a un máximo del 4.5%.

El índice S&P se reequilibra trimestralmente, el tercer viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre, basado en las capitalizaciones de mercado de cada acción al final de la semana anterior.

Con la capitalización de mercado ajustada por el float libre de Nvidia, superando la de Apple después de una cerrada competencia al final del comercio del viernes, el índice ahora necesita reducir su exposición a la gigante tecnológica con sede en Cupertino en casi un 80%.

"Cualquier ETF que siga este índice tendrá que comprar NVDA y vender AAPL para ajustar la diferencia de límite", dijo George Smith, estratega de cartera de LPL Financial el viernes.

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¿Qué significa esto para las acciones? Las apuestas son altas para los propietarios de cada acción. Si bien el XLK es un gran fondo por sí solo, puede que no sea el único que necesite corregir el rumbo después de la reequilibración del índice. Incluso si lo es, los cambios en solo su cartera podrían tener importantes implicaciones para las mayores acciones tecnológicas.

Cualquier fondo que venda o compre miles de millones de dólares de una acción en una semana probablemente ejercerá presión sobre el precio de la acción. Sin embargo, el impulso que podría recibir la acción de Nvidia por la reequilibración puede verse disminuido por la división de acciones de la semana pasada. Ahora que hay diez veces más acciones de Nvidia en el mercado, los compradores y vendedores pueden exigir más precisión en el precio al que se ejecutan sus operaciones.

En marcado contraste, una repentina avalancha de acciones de Apple que el XLK venda podría causar un desajuste entre oferta y demanda, causando temporalmente una debilidad en el precio de su acción.