Wall Street en máximos históricos, pero con señales de alerta: ¿Fin de etapa del rally?

Mientras el S&P 500 supera los 6.000 puntos y acumula una suba del 20% desde abril, analistas advierten que el repunte está sostenido por inversores minoristas, mientras que los grandes fondos aumentan sus apuestas en contra.

Los inversores podrían seguir en tiempos turbulentos.

NYSE

El índice de referencia de Wall Street, el S&P 500, alcanzó los 6.000 puntos y acumula un rebote del 20% desde el mínimo registrado el pasado 8 de abril, cumpliendo así, según los expertos, con al menos una de las definiciones de mercado alcista.

Sin embargo, estos mismos expertos advierten que los futuros de las acciones no están tan firmes. Ocurre, según cuentan los analistas de MarketWacht, que el mercado en su conjunto debería estar muy agradecido del accionar comprador de los inversores minoristas que han sostenido a las acciones estadounidenses durante las caídas, mientras que los grandes jugadores, los inversores institucionales y los fondos de cobertura (hedge funds), se mantuvieron al margen.

Días atrás Barbara Kollmeyer de MarketWacht comentó que los analistas de Panmure Liberium, Joachim Klement y Susana Cruz, señalaron que el reciente repunte de las acciones estadounidenses se encuentra en terreno inestable: “mientras que los inversores minoristas vuelven a mostrarse más optimistas sobre la renta variable estadounidense, los fondos de cobertura siguen aumentando sus apuestas en contra de los mercados estadounidenses y a favor de las acciones internacionales. Históricamente, este era el peor momento para invertir en acciones estadounidenses”.

Explicó Klement que como los inversores minoristas tienden a seguir el desempeño pasado en lugar de los fundamentos cuando se trata de flujos de fondos, su entusiasmo a menudo se considera un "buen indicador contrario", y que cuando los fondos de cobertura y los inversores minoristas no están de acuerdo, normalmente son los fondos de cobertura los que ganan al final.

Los analistas del banco de inversión británico brindaron además otro aviso de alerta vía su indicador de sentimiento que muestra la mayor sobrevaluación frente a los fundamentos en los EEUU en los últimos 10 años: “la última vez que tuvimos una sobrevaloración similar fue en agosto de 2022, antes de que el S&P 500 cayera casi un 20%, y antes de eso, en marzo de 2019, antes de que el índice cayera casi un 10%”.

En esta línea Kollmeyer también destaca la visión de los analistas de Vanda Research que sostienen que, desde la victoria de las compras en las caídas de abril, esos inversores (minoristas) se han vuelto más audaces y se han adentrado más en los rincones más riesgosos del mercado. Explican que en el contexto de las acciones de la lista “Mag 7”, los operadores de pequeñas empresas se sienten cada vez más cómodos incursionando en estrategias con betas más altas (más riesgosas o volátiles) desde empresas de pequeña capitalización hasta temas de Inteligencia Artificial (IA) de segunda derivada.

Si bien este comportamiento no es inusual, aclararon, si sugiere un nivel de complacencia que puede no coincidir con los riesgos macroeconómicos aún persistentes y, por lo tanto, refuerza la sensación de que se están viviendo las últimas etapas del actual repunte bursátil. Los analistas de Vanda suponen que los inversores envalentonados han estado retirando ganancias de las principales acciones tecnológicas para comprar empresas de menor capitalización en sectores como centros de datos de inteligencia artificial, computación cuántica y energía nuclear.

Los inversores tienen que prepararse para tiempos difíciles

Por su parte, el equipo de research del banco de inversión Evercore también advierten que la muy buena temporada de ganancias y el repunte que le siguió en mayo pasado (uno de los mayores desde 1992) dan indicios de que los inversores pueden enfrentar tiempos difíciles por delante.

Evercore explica que la temporada de resultados del primer trimestre, que finalizó el balance de Nvidia, que superó las expectativas, marcó la reanudación del mercado alcista estructural impulsado por la IA. ¿A qué se refieren?

La temporada de resultados del primer trimestre fue un éxito rotundo (el 98% de la capitalización de mercado ya informó), con un crecimiento de las ganancias del 13,1% y un crecimiento de las ventas del 5%, muy por encima de las estimaciones de 8,1% y 0,8% respectivamente. Esto ayudó a impulsar el índice S&P500 en más del 6% en mayo, su mejor mes desde noviembre de 2023. Y todo ello ocurrió en medio de las asonadas geopolíticas y la incertidumbre en torno al proyecto de ley fiscal propuesto por el presidente Donald Trump.

Gracias a Nvidia, el S&P500 subió 6% en mayo

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Sin embargo, alertan, la historia sugiere que los inversores podrían enfrentarse a una volatilidad elevada en junio: el precedente de grandes subas durante la temporada de resultados, similares a las del primer trimestre de 2025, es que los rendimientos del mes siguiente son irregulares y con mucha volatilidad. En tal sentido, señalan que el índice de volatilidad CBOE, el VIX, el indicador de miedo de Wall Street, ganó un promedio del 19% en el mes posterior a un gran repunte impulsado por las ganancias; y la última vez que una temporada de resultados fue seguida por un gran aumento en las acciones, en 2022, el VIX subió más del 17% el mes siguiente. Pero a pesar de esta volatilidad futura, consideran que los inversores no necesitan preocuparse por volver a visitar los mínimos del mercado de valores. }

Los expertos del banco de inversión estadounidense creen que habrá más margen de maniobra, pero no creen que haya una recesión, según manifestaron en el canal financiero CNBC: como se ha visto, la política tiende a, digamos, evolucionar cuando se llega a los mínimos, pero no creen que sea necesario volver a ese punto, simplemente creen que debe ser uno de esos períodos más saludables donde se tenga más claridad sobre la política.