En la semana que pasó observamos el índice Dow Jones alcanzar niveles máximos de 11.600 puntos, muy cerca de los niveles máximos de mayo techo de este año, el índice S&P 500 con niveles de 1.324 también en valores cercanos a los techos registrados en el mes de mayo, mientras que el NASDAQ 100 alcanzó la zona de resistencia de 1.630-1.650 puntos, estos son niveles máximos de recuperación desde los pisos importantes ocurridos hacia el 14 de junio. Mientras que los índices Dow y S&P 500 han recortado casi 100% de las pérdidas verificadas entre mayo y junio, el índice NASDAQ 100 recortó casi exactamente 62% de las pérdidas sufridas por este índice entre los picos de abril (lo hizo antes que Dow y NASDAQ) y el piso de julio ( posterior al Dow y NASDAQ). Si el índice NASDAQ 100 como pensamos está gobernando el mercado bajista comenzado en 2006, es que las recuperaciones observadas deben finalizar esta semana que se inicia y retomar impulsivamente el NASDAQ 100 y los otros índices americanos la tendencia bajista comenzada en el caso del NASDAQ 100 en los techos de enero de 2006 de 1.761 y de 1.750 de abril de ese año, en el caso de los otros índices no deberíamos ver la superación de los máximos de mayo de 11.655 puntos en el Dow y de 1.326 puntos en el S&P 500. Observando los indicadores técnicos podríamos decir que estamos en un momento de techo o de pico en los índices bursátiles americanos, los indicadores de sentimiento nuevamente están como en Mayo de este año, y los indicadores técnicos muestran el mercado americano sobrecomprado con divergencias negativas lo que puede resultar en una inminente reanudación de la caída observada entre mayo y junio en Dow, S&P 500 y NASDAQ. Si volvemos a los indicadores de sentimiento, la mayoría de los observadores y analistas descuentan que la Fed ha acertado, que ha gobernado la inflación, y que la política de suba de tasas ha culminado, y que estamos dentro de un aterrizaje suave de la economía. Los analistas ven el comportamiento del petróleo, del oro de la plata, de los commodities y de los bonos y confían en que vuelven los buenos tiempos (los mejores tiempos), la tasa bajó de 5.25 % a 4.70 %, el oro y la plata de cuyo análisis nos ocupamos en esta nota han cedido posiciones en la semana el oro perfora claramente los 600 dólares y la plata los 11 dólares, el petróleo también se encuentra en niveles de 64 dólares ya lejos de los 78 dólares. Todos estos argumentos baja de commodities, baja de tasas y del petróleo han alimentado un momentum positivo para Wall Street, nuevamente disentimos de esta postura mayoritaria y creemos que los mercados bursátiles tienen altos riesgos de recuperar las tendencias bajista de Mayo y Junio de este año. Es bueno también comentar que lo que venimos observando en commodities, y tasa de interés fue anticipado tanto desde nuestros reportes técnicos, como en esta misma columna, en efecto en niveles de 5,25% de tasa de 10 años americana, escribíamos que debíamos ver la falla en superar 5,25 y una caída a 4,70%, también proyectamos techo en el petróleo en la zona de 75-78 dólares, y techo en los metales arriba de los 700 dólares el oro y de 15 dólares la plata.
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Nuestras otras dos proyecciones o apuestas han sido dólar fuerte, y Wall Street cayéndose. El dólar se debate contra el euro en un rango de 1,29-1,30 arriba y 1,245-1,26 abajo desde hace varias semanas, mientras que Wall Street es el único que se ha mostrado reticente en reanudar lo que definimos como una tendencia bajista de varios meses. Pero como hemos definido más arriba esperamos que Wall Street en lo que queda de setiembre y octubre muestre fuertes caídas en la reanudación de su tendencia bajista, y mientras el euro no supere 1,2980 seguimos favoreciendo un dólar fuerte debajo de 1,20 euro para los próximos meses. Se escuchan las primeras voces que los commodities han terminado su ciclo, han caído abatidos por la política dura de la Fed, si bien son las primeras voces empieza a haber percepción de que con un aterrizaje suave de la economía americana, los miedos inflacionarios se apagan y los commodities naturalmente deben ajustar las fuertes ganancias de meses previos y años previos. Si vemos el comportamiento del oro y de la plata, han caído en las últimas dos semanas, mientras que el petróleo lleva varias semanas de caída.
La psicología ha mutado de los miedos inflacionarios de mayo, en donde no se hablaba de otras cosa que metales y petróleo, a una que con un aterrizaje suave desaparece el apetito por los commodities, y bueno con la caída ya en desarrollo empiezan a aparecer las explicaciones y la psicología a mutar. Nuestra visión en metales es que esta psicología se exacerbará, actualmente observadores, inversores y analistas están pensando en un aterrizaje suave y tenemos fuertes caídas en metales y petróleo, cuando la caída llegue a su objetivo que definimos en 500 dólares de oro y de 8 dólares en la plata, la psicología se irá al otro extremo, y allí se hablará que la política dura de la Fed puede haber sido demasiado pudiendo hablarse inclusive de baja de tasas por miedos recesivos, en ese contexto los metales estarán en su piso y brindarán una oportunidad histórica de compra, igual que el petróleo que nos ocuparemos en posteriores artículos. Este paso del oro de los 590 a 500 dólares, de la plata de 10,85 a 8 dólares, será con una psicología que pasará de pensar un aterrizaje suave a una recesión, en ese contexto es que vemos que esta caída de varias semanas y meses en los metales, guiará a Wall Street también a fuertes caídas en busca de al menos los 10.000-9.900 de Dow Jones y de 1.300 puntos en el NASDAQ y quizás niveles inferiores. Volviendo al tema que nos ocupa mostramos el gráfico del oro spot, y de la plata diciembre lo que puede observarse nos da una visión altamente confiable. En primer término observamos que el techo del oro ocurrió en el Spot en los niveles máximos de 730 dólares la onza registrados el día 12 de mayo de 2006 coincidente con el techo de Wall Street y muchas Bolsas mundiales, desde allí tuvimos una caída hacia los 542 dólares que fue el piso del 14 de junio también coincidente con el piso de muchos índices bursátiles, esta caída podría definirse como una onda 1 o A de caída del oro de un mercado bajista empezado en 730 dólares, sin embargo, el patrón mostrado en la recuperación del oro desde 542 dólares la onza es un claro triángulo en contracción y nos hace pensar que se trata de un triángulo en onda B, ya que los triángulos no salen en onda 2, el triángulo tiene dos mensajes muy importantes: el primero, que es corrección en contra de una tendencia inconclusa y, el segundo, que es la última corrección. Con ambos conceptos edificamos nuestro pronóstico con alta confianza: el primero, que efectivamente el triángulo fue una corrección alcista del oro en onda B dentro de una tendencia inconclusa comenzada en 730 dólares, el triángulo culminó ortodoxamente en su subonda E en 640,35 el día 6 de setiembre. Al terminar la secuencia ABCDE todo el triángulo en onda B, empezamos la onda C bajista, el objetivo de esta onda C se encuentras en 510-500 dólares como primer objetivo y 460-450 como el objetivo extremo. Esta caída debe tomar algunas semanas y seguramentetendremos rebotes intermedios dentro de esta onda C, cualquier rebote del oro debe encontrar fuerte resistencia en la zona de 602-607 dólares aunque la resistencia extrema recién la tenemos en los 620 dólares, pero con rebotes o sin él el objetivo de 510-500 al menos debería verse en las próximas semanas.
Cuando lleguemos a esos objetivos de 510 o 465-450 tendremos una histórica oportunidad de oro, ya que la figura de triángulo nos anticipa que es la última corrección del oro, el próximo avance ya será nueva tendencia alcista para el oro, obviamente que las campanas no estarán sonando avisando de la nueva suba del oro ya que la psicología habrá mutado de miedos inflacionarios a miedos recesivos, de la misma forma que con los miedos inflacionarios exacerbados de mayo del 2006 fue compra de oro, ahora con los miedos deflacionarios o recesivos que surgirán una vez que el oro alcance 510-465 dólares tendremos oportunidad histórica de compra de oro, al final de este año o comienzos del siguiente. Con respecto a la plata tomando como base el futuro diciembre 2006, el pico fue visto el 11 de mayo en 15.367, luego tuvimos una onda A de caída hacia 9,65 el 14 de junio, desde allí una onda B que terminó recién en 13,40 hacia el 5 de setiembre (junto con el triángulo del oro aunque la plata no hizo triángulo), y allí empezó la onda C bajista como el oro, la onda C igualará la onda A en niveles de 7,70 dólares. Nuestro objetivo es la zona de 8-7,70 para la plata para las próximas semanas y meses, esto será una severa caída, sin embargo, luego de esa gran caída en la zona de 8-7,70 nos brindará una oportunidad histórica de compra. Una última reflexión: ¿la plata tiene uso industrial? ¿La caída anticipará recesión para los analistas? ¿y la posterior recuperación...? Un tema para pensar.
Queremos informarle que además de nuestra columna de todos los lunes, a partir del viernes y por los próximos viernes volcaremos en www.ambitoweb.com nuestra opinión del mercado argentino y en www.ruartereports.com.
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