Los metales se desploman y el euro ajusta

La semana que pasó en los mercados financieros tuvimos una fuerte caída de los metales preciosos; oro, cobre y plata cedieron fuertes posiciones. El oro, luego de niveles de 690, se desplomó a 665 para finalizar en 671; el cobre, en su base futuro de mayor liquidez desde niveles de 378 dólares cae a 355 dólares para cerrar en 360 dólares la semana. La plata, por su parte, termina 13,20 desde niveles de 13,55. También la noticia estuvo dada por la repentina fortaleza del dólar, que ganó posiciones principalmente contra las monedas europeas, con el euro, la libra esterlina, y en menor medida con las monedas asiáticas. Esta repentina debilidad de los metales y fortaleza del dólar estarán anticipando un techo y una futura caída importante en Wall Street, veremos; por ahora el Dow sigue batiendo nuevos récords, tomando todas las noticias negativas de la economía estadounidense como oportunidad de compra, y las buenas noticias o balances para seguir escalando posiciones en nuevos registros máximos históricos; curiosamente, lo más positivo que tiene Wall Street es que ya somos demasiados los analistas que pregonamos un fuerte ajuste, lo que curiosamente le da más combustible al haber bajistas afuera del mercado, pero de Wall Street nos ocuparemos en futuros artículos; hoy focalizaremos la atención en la relación euro-dólar y en los metales preciosos.

VISION DE CORTO PLAZO DEL EURO

El euro, luego de conseguir el día viernes niveles mínimos de 1,3461, generó un rebote para culminar muy cerca de los máximos del día, vimos niveles de 1,3530 y terminamos la semana en 1,3520. Si bien hemos visto un ajuste razonable en los últimos días en el euro, creemos que esta caída desde la zona de máximos de 1,3665-1,3685 es parte de un ajuste mayor, como se explica en el análisis de mediano plazo. Es un ajuste fruto de una falla en superar los máximos de diciembre de 2004 encontrando al mercado sobrecomprado técnicamente y con demasiado sentimiento positivo; ello puede llevarnos a la zona de 1,3400-1,3380 y potencialmente hacia 1,3300-1,3270 en los próximos días. El rebote intentado el día viernes tendría que ser de corta vida, debiendo terminar en la zona de 1,3530-1,3560 para ser seguido por un nuevo «selloff» al menos a la zona de 1,3400-1,3380.

VISION DE MEDIANO PLAZO DEL EURO

El euro no ha podido superar la resistencia de 1,3665 representada por los máximos históricos registrados en diciembre de 2004. Si bien se han visto lecturas de 1,3680-1,3685, la superación de los máximos no pudo sostenerse y se produjo un « selloff» hacia la zona de 1,3460 para finalizar la semana en niveles de 1,3520. Creemos que la situación de indicadores técnicos con gran sobrecompra en las monedas contra el dólar, adicionalmente con gran sentimiento antidólar gobernando el mercado, el ajuste iniciado en los niveles máximos de 1,3680-1,3685 en los últimos días podría ser un grado importante al menos para limpiar la sobrecompra del euro, y también el sentimiento tan negativo que existe. La exacerbación del sentimiento pro monedas y contra euro, sugiere que la mayoría de los participantes están largo euros, y corto dólares, o largo monedas europeas corto dólares. Con un mercado sobrecomprado, con estos sentimientos y con la falla registrada en superar la zona de máximos de 1,3665, es probable que haya empezado un ajuste que exceda lo que hemos visto en la última semana y que vayamos al menos a la zona de 1,3370-1,3400, no descartando un ajuste mayor a 1,3250-1,3300 y potencialmente de regreso a la zona de gran soporte de 1,3000-1,2865; recién allí se presentará una histórica oportunidad de compra de euros baratos en vistas al escenario de largo plazo alcista del euro que se mantiene intacto desde el punto de vista de nuestro análisis. En efecto, existe amplia confianza en etiquetar el mínimo de 1,1639 niveles mínimos del año 2005 como el fin del ajuste del euro desde los máximos de 1,3665 de fines del año 2004. Desde este mínimo de 1,1639 debería producirse un movimiento alcista del euro contra el dólar hacia niveles de 1,7000 dólares por euro hacia el año 2008-2009. En efecto, todo el avance desde 0,8225 hasta los niveles máximos de 1,3665 fue claramente tendencial en cinco movimientos, lo que etiquetamos con una onda de largo plazo de suba del euro. La caída desde 1,3665 hasta 1,1639 recortó 38,2% y se dirigió a la onda de menor grado de todo el avance previo de cinco movimientos desde 0,8225 a 1,3665. Esta interpretación de largo plazo nos ha llevado a decir y actualmente mantener con alta confianza que la tendencia de largo plazo del euro hacia arriba había quedado reasumida y retomada desde 1,1639. El euro debe recorrer el mismo camino alcista en tamaño del verificado desde 0,8225 hasta 1,3665; este tamaño, si lo reproducimos desde los mínimosde 1,1639 definido como piso de la onda 2, nos daría como objetivo de la onda 3 de largo plazo un euro valorizándose hacia 1,7000 para los próximos uno a dos años.

Mientras la zona de 1,3665-1,3700 no sea superada, creemos que estamos dentro de un ajuste importante del euro, para luego de este ajuste importante mínimamente a 1,3400 y potencialmente a 1,3000-1,2865 el euro pueda retomar su tendencia alcista de mediano y largo plazo. Ahora bien, si el euro supera la barrera de 1,3665-1,3700 debemos pensar que el escenario pro euro en forma directa ha quedado habilitado.

VISION DE CORTO PLAZO DEL ORO

El oro en el corto plazo operó el día viernes con mayor firmeza luego de la debacle de los últimos días. Vimos niveles de 673 dólares para cerrar en 670,80. Creemos que el oro aún está vulnerable para ir a buscar la línea de tendencia alcista que se encuentra en 661-663 y allí tener una buena aunque última posibilidad de mantener la línea alcista que nos lleve rápidamente arriba de 690-695 hacia los 731 dólares. Si esa línea fuera perforada como indicamos en el análisis de mediano plazo, una baja al menos hacia 630-632 quedará habilitada, complicando y mucho el análisis bullish, al menos el que señala que la baja de 2006 desde 731 había llegado a su fin.

VISION DE MEDIANO PLAZO DEL ORO

Lo observado en la última semana coloca dudas en el análisis al menos en la visión directa alcista para el oro. En efecto, este metal ha caído nuevamente en forma severa desde los niveles de 691 dólares. La caída desde los máximos de 694 dólares ha quedado con un ABC hasta los niveles mínimos vistos de 664,50 dólares, y aún nos encontramos arriba de la línea de tendencia alcista del oro, que pasa aproximadamente por 661 dólares la onza. Mientras el oro mantenga la línea de tendencia, el análisis bullish del oro se mantiene intacto y puede ser un simple ABC la caída de los máximos. Sin embargo, si los 661 dólares fueran perforados, debemos pensar en un movimiento de regreso a la zona de los 632 dólares contando que el movimiento postriánguloes una onda 2 tipo plano,sin embargo si el oro perfora su línea de tendencia alcista, las dudas en la visión de mediano plazo crecerán, amenazando la figura de fondo y subiendo las expectativas de que todo el avance del oro luego de la caída de junio de 2006 haya sido una engañosa onda B alcista y que podemos volver a los 550 dólares la onza. Es clave que el oro mantenga la línea de tendencia alcista para mantener la visión bullish postriángulo delineada desde reportes previos. Este análisis sostiene que 731 dólares el oro ha estado consolidando tanto en tiempo como en precios. El proceso de consolidación desarrollado desde los máximos de 731 dólares pudo haber desarrollado una figura de triángulo en contracción que debería haber finalizado en los niveles mínimos de 601,50 registrados la segunda semana del mes de enero de 2007; este triángulo se etiquetaría de la siguiente forma: onda A del triángulo la baja de 731/541 vista entre mayo y junio de 2006, luego vimos la onda B alcista del triángulo en el avance de 541/676 vista entre junio y julio de 2006, posteriormente vimos la onda C del triángulo en la caída de 676/558 vista entre julio y octubre de 2006, más tarde vimos la onda D de recuperación de 558/649,8 vista entre octubre y noviembre de 2006 y por último vimos la onda E final de la figura de consolidación en la caída de 649,8/601,50 que es el piso de enero de 2007. De acuerdo con esta figura, desde 601,50 habría comenzado un movimiento alcista del oro postriángulo; los movimientos postriángulo en metales preciosos suelen ser muy importantes y explosivos, como ocurrió con la plata; el famoso triángulo desde 1974 hasta 1978, que terminó definiendo para arriba, y que llevó a la plata en sólo dos años desde 5 a 50 dólares la onza, significando la tristemente célebre quiebra de los hermanos Hunt (matemáticos que vendían opciones por la escasa probabilidad de ocurrencia de una suba fuerte) y el nacimiento serio de una reglamentación para los mercados de futuros y opciones. Siguiendo este lineamiento interpretamos la suba desde 601,50 hasta los 688,50 como la onda 1 del movimiento postriángulo, la caída desde 688,50 debería haber culminado en los 632,50, el avance desde 632,50 debería ser la onda 3 alcista, la onda 3 alcista por definición debería llevar los precios a los 731 dólares en donde la onda 3 igualará el tamaño de la onda 1; recordemos que en los metales la onda más larga es la onda 5. Por lo tanto podríamos tener una onda 3 hacia 731, un ajuste y luego un gran rally en onda 5 hacia los 900-1.000 dólares la onza para más adelante. Sin embargo, luego de lo observado en la última semana, esta visión requiere que la línea de tendencia alcista se sostenga y que el oro haya encontrado su piso en los niveles mínimos de 664,50 dólares o en la línea de tendencia alcista de 661. Si la línea fuera perforado tendremos una última posibilidad de etiquetar bullish el postriángulo y que la caída reconozca el soporte de 633-630 dólares la onza. Ahora, perforada la línea primero y los 630 dólares después, nos tendremos que poner bajistas pensando en un movimiento debajo de los 550 dólares para recién en la zona de 500 dólares terminar el ajuste de los 731 dólares y producirse el gran avance del oro arriba de los 900 dólares la onza. Los próximos días serán clave para la tendencia de los metales y de las monedas, y veremos qué pasa con Wall Street.