Viento de frente: Fed subió fuerte la tasa y pospone la moderación

El comunicado de la Reserva Federal sugirió una desaceleración a futuro, pero Powell dio señales de que sostendrá la política contractiva para encarrilar la inflación. Se hundieron los mercados.

Jerome Powell

La Reserva Federal prolonga su estrategia monetaria estricta. Anunció ayer otra suba de 75 puntos básicos de su tasa de interés y anticipó que los aumentos continuos de los rendimientos serán apropiados para lograr una situación de política suficientemente restrictiva que devuelva la inflación al 2% con el correr del tiempo. Así, se espera que el contexto internacional adverso para los países emergentes, incluida la Argentina, siga a la orden del día.

La necesidad de combatir una inflación que se mantiene en el 8,2% pudo más que las expectativas. Aunque la Reserva Federal se enfrenta a un difícil equilibrio en los próximos meses para controlar los precios y evitar un agudo deterioro de la economía, el Comité de Mercado Abierto (FOMC por su sigla en inglés) de la Fed aplaza para próximos meses la moderación del endurecimiento de la política monetaria. Los miembros de la institución acordaron por cuarta vez en el año una suba de los tipos de interés de 75 puntos básicos hasta situarlos en el rango de 3,75%-4%, máximos desde 2008.

La fortaleza que sigue mostrando el mercado laboral -el sector privado creó en octubre 239.000 empleos, por encima de los 195.000 previstos-, la salida de recesión de la economía EE.UU. en el tercer trimestre y el temor a que la inflación se enquiste dan margen a la entidad que conduce Jerome Powell para mantener su política de subas de tasa aceleradas, una estrategia que empezó a implementarse en marzo y que llevó a la Fed a elevar las tasas en 375 puntos básicos en lo que va del año.

Si hasta la fecha los temores a una inflación agresiva han sido los principales argumentos que han apoyado un endurecimiento agresivo, de ahora en adelante los temores de recesión serán claves para determinar si se alivia o no la presión.

Mensajes cruzados

La recepción inicial del mercado al comunicado de la Fed en el que anunció el alza de tasas fue positiva. El S&P 500 revirtió las caídas de comienzo de la rueda y pasó al alza durante un breve lapso. Es que la lectura de los analistas fue que el FOMC había adelantado una posible relajación del ritmo de las subas para las futuras reuniones.

“El comité anticipa que los aumentos continuos en el rango objetivo serán apropiados para lograr una postura de política monetaria lo suficientemente restrictiva para que la inflación regrese al 2% con el tiempo. Al determinar el ritmo de los aumentos de futuros en el rango objetivo, el comité tendrá en cuenta el endurecimiento acumulativo de la política monetaria, los retrasos con los que la política monetaria afecta la actividad económica y la inflación, y la evolución económica y financiera”, señaló el comunicado.

Sin embargo, la posterior conferencia de prensa de Powell dejó un mensaje más duro y el mercado se dio vuelta. El titular de la Fed dijo que el mercado laboral sigue muy caliente y que hay margen para seguir con una política monetaria restrictiva. Afirmó que ahora esperan que la tasa de interés al final del ciclo de subas será más alta de lo que pensaban, que los tipos pueden permanecer elevados mucho tiempo y advirtió que el riesgo de que la inflación se desate es más difícil de manejar.

Esto hundió las cotizaciones en Wall Street. El S&P 500 cerró con una baja del 2,5%. El Nasdaq y el Dow Jones cayeron 3,4% y 1,6%, respectivamente.