El clima de EE.UU. en la mira

Todo el foco de atención se sigue centrando en el clima de los EE.UU. Casi no queda espacio para el análisis de otros factores, dada la importancia productiva de los EE.UU. en los mercados mundiales de soja y maíz.

Un inconveniente medianamente serio en el clima norteamericano podría llegar a significar la mejor noticia económica del año para el agro de nuestro país.

La siembra de soja en los EE.UU., de acuerdo al último informe del USDA, resultó ser muy inferior a lo esperado por el mercado y también menor a la registrada en la campaña anterior. Evidentemente, la campaña comenzó con complicaciones ligeras y éstas van tomando cuerpo con el correr de los días, acelerando la tendencia alcista de la plaza.

Lo cierto es que la nueva proyección oficial de siembra, con el rendimiento oficial esperado podría determinar una cosecha de 77,8 millones de toneladas, inferior en casi un millón de toneladas a lo obtenido en la campaña anterior, en la cual además se sembró más que en ésta.

Estos datos, recientemente revelados, podrían ser ajustados en el próximo informe; hay antecedentes de correcciones aunque solamente en agosto de 1996 el cambio resultó significativo. Otro dato con el que se especula es con el rendimiento: el USDA pondera 2.670 kilos por hectárea, pero hay que tener en cuenta que éste sería el segundo récord histórico, algo bastante improbable, al menos en este momento.

El poco cambio que finalmente se ha registrado en las intenciones iniciales de siembra de soja y maíz en los EE.UU. puede ser interpretado como una cabal respuesta a las disposiciones de la nueva ley agrícola de ese país, con los farmers no muy entusiasmados por rotar a soja y sí por continuar implantando maíz, lo que hace presumir que esta tendencia pueda acentuarse durante la próxima campaña.

En la mayoría de los casos, la siembra de oleaginosas en los EE.UU. ha disminuido significativamente: la de girasol ha declinado por cuarto año consecutivo, cayendo a 1,01 millones de ha, contra 1,1 millón de la campaña anterior. La siembra de maní también declinó 5% con respecto a 2001. La siembra de canola se mantuvo sin cambios y sólo la de lino creció significativamente, luego de la pésima campaña del año anterior.

La demanda por poroto de soja sigue siendo excelente y ha sido capaz de neutralizar la importante cosecha obtenida este año en Sudamérica, aunque además la actividad de venta de esta región se vio disminuida por la situación financiera de la Argentina y del Brasil.

• Poroto

Por otra parte, China retomó su camino de comprador de poroto de soja luego de una prolongada ausencia debido a la política adoptada con respecto a los materiales transgénicos que se intenta suavizar en el corto plazo.

Respecto de la soja, la analista de Prudential Financial, Anne Frick, desarrolla una interesante teoría sobre lo que podría acontecer en el mercado, más allá de lo ciertas que resultan las diferentes especulaciones que cobran espacio siempre a esta altura del año, producto del «weather market» americano. De acuerdo a la evolución climática, Frick plantea 4 escenarios posibles:

1- El primero plantea un «crop-scare rally» (suba por susto climático) normal o moderado. En este escenario, y de acuerdo a situaciones análogas durante los últimos 25 años, la suba de la soja noviembre en estas circunstancias alcanzó un promedio de 18,5 por ciento. Una situación como ésta podría llevar los precios de la soja noviembre a u$s 203,20, partiendo del precio «pre-rally» de u$s 171,60.

2- Este segundo escenario plantea una situación de ligera sequía, similar a la acontecida durante las campañas de 1990, 1991 y 2002, cuando el clima hizo obtener 96% de la tendencia inicial en rendimientos de las últimas 30 campañas normales. Una tendencia de este tipo, según la analista, podría arrastrar los precios a un nivel cercano a los u$s 207/ 210 por tonelada.

3- La tercera posibilidad analizada es la de una sequía moderada, que en los últimos 25 años se manifestó en las campañas de 1984, 1995 y 1999. Los rendimientos que se obtuvieron en estos años promediaron 91% de la tendencia inicial, lo que en esta campaña significaría un rendimiento del orden de los 2.475 kilos por hectárea y podría llevar los precios a un rango de entre u$s 224 a u$s 226.

4- La última posibilidad alude a la de una sequía severa, similar a la vivida durante 1980, 1983 y 1988. Los rendimientos de estas campañas solamente alcanzaron 82% de la tendencia inicial en rendimientos de las últimas 30 campañas normales, lo que con rendimientos de cerca de 2.200 kilos, generarían una cosecha de solamente 65 millones de toneladas, lo que podría impulsar los precios 50%, a un nivel de u$s 257 por tonelada.

Hay que tener en cuenta que, desde 1965, los picos de precios de soja noviembre en Chicago producto de inconvenientes climáticos de esta naturaleza, se manifestaron siempre antes del 19 de julio.

Los aceites no han tenido la capacidad de generar el entusiasmo que lograron en la últimas semanas las plazas de maíz y soja. Sin embargo, se supone que el mercado internacional estaría subestimando los efectos de una producción global inferior en esta campaña. Las perspectivas en colza en china son realmente desalentadoras: de una idea original de 12 a 12,5 millones/toneladas, se cree que este país obtendrá entre 9,5 a 11 millones/toneladas, debido al clima seco inicial y al exceso de lluvias reciente.

La siembra de canola en Canadá estuvo por encima de las expectativas iniciales de mercado. Sin embargo, los rendimientos se verán reducidos por el clima seco reinante y los malos pronósticos climáticos de mediano plazo.

En Australia, la cosecha de canola volverá a declinar nuevamente y el aumento productivo que podría lograr la CEE no podrá neutralizar los inconvenientes de otras regiones afectadas, con lo que seguramente asistiremos a la tercera declinación consecutiva en la producción mundial de este commodity.

• Insistencia

En girasol ocurre un poco lo mismo: el mundo se alista para asistir también al tercer recorte consecutivo de la producción. Los problemas económicos de nuestro país no resultarán ajenos a este fenómeno y muchos productores volverán a insistir con soja en lugar de girasol en algunas zonas productivas. Tampoco en Europa se ha sembrado mucho y el clima tampoco es benigno para la obtención de buenos rendimientos.

Cobra importancia, a esta altura del año, el informe que el USDA periódicamente revela referido al estado de los cultivos en ese país. Durante esta semana, el maíz y la soja buenos a excelentes alcanzaron 58% y 56% respectivamente. La semana anterior, 62% de ambos cultivos se encontraban en esta situación, lo que marca un deterioro aún mayor a lo que el mercado esperaba.

El gobierno brasileño estipuló nuevos niveles a los subsidios a la producción granaria. De acuerdo a lo expresado por su secretario de Agricultura, los productores recibirán casi 19 mil millones de reales en ayuda para la próxima campaña 2002/'03, lo que significa un incremento de 29% con respecto a lo aportado durante la campaña anterior.

Esta ayuda (8%) estará constituida por préstamos a una tasa de 8,75%; la tasa comercial común ronda 18,5%. Además, se anunció un aumento del precio mínimo del maíz de 28%, a 9,5 reales por bolsa de 60 kilos; los productores exigían 12 reales como precio mínimo y el precio actual ronda entre los 13 a 14 reales por bolsa en el interior. La intención del gobierno es la de estimular el crecimiento productivo para atender la expansión de su industria ganadera.