Las proyecciones deoferta y demanda de soja para la campaña 2000/'01 que recién comienza denotanun escenario de mercado desfavorable para la oleaginosa.
Si a este nivel deproducción le sumamos stocks iniciales de 7,84 millones, entonces estamos anteuna oferta americana para la presente campaña de 84,66 millones de toneladas,lo cual también constituye un récord histórico que supera por 3 millones laoferta récord del año anterior.
Demanda
Al 1 de setiembre, fecha deinicio del ciclo americano '00/'01, los stocks de soja en Sudamérica (Brasily la Argentina) eran amplios en términos históricos, aunque inferiores en7% a aquellos existentes a la misma fecha de las últimas dos campañas. La causade esto no radica en una menor oferta sudamericana durante la campaña '99/'00(se produjeron 52,7 millones de toneladas entre Brasil y la Argentina), sino enuna marcada demanda de exportaciones ejercida desde China durante este año.
Esta firme demanda de sojasudamericana ejercida por China sólo fue parcialmente compensada por unareducción en la demanda europea como consecuencia del debilitamiento del eurofrente al dólar y a márgenes de molienda negativos.
De todas maneras, el puntode mayor relevancia respecto de la oferta de soja sudamericana es el incrementoesperado en el nivel de producción para la presente campaña. Mientras que enBrasil se espera un leve incremento de área contra el año anterior, para laArgentina, este incremento sería no menor a 14% según las últimas estimaciones.Sin embargo, los atrasos que se están generando en las siembras de girasoly maíz por excesos de humedad se encontrarían generando un traspaso adicional asoja por fecha de siembra. De todas maneras, si tomamos las estimaciones delUSDA de su último informe de octubre, se prevé una producción '00/'01 de 56,1millones para la Argentina y Brasil, la cual supera en 3,4 millones detoneladas la producción de ambos países del año pasado y constituye un récordhistórico.
Este incremento proyectado deoferta sudamericana se espera que compita marcadamente con las exportaciones delos Estados Unidos a partir de abril de 2001 y durante toda la segunda mitaddel ciclo comercial americano '00/'01 que culmina el 1 de setiembre del añopróximo.
La revalorización del dólarfrente al euro, lo cual encarece la harina de soja para Europa, se encuentraimpactando también negativamente sobre la demanda de soja americana.
Molienda
Además, la demanda desdeChina también se espera que sea reducida debido a una caída importanteregistrada en los márgenes de molienda para dicho país. De esta manera, si bienla demanda de soja americana durante el presente ciclo comercial se veríabeneficiada por menores stocks en Sudamérica al 1 de setiembre de 2000 y unamayor demanda esperada desde países asiáticos excepto China, este incremento nolograría compensar el incremento esperado de oferta.
Por lo tanto, según el USDA,los stocks finales en EE.UU., principal formador mundial de precios,crecerían 27% frente a aquellos de la campaña '99/'00 y la relaciónstock/consumo pasaría a ser de 13,2% frente a 10,5% del ciclo anterior.
Este contexto de mercado esel responsable de la evolución bajista que registraron las cotizaciones de lasoja durante las últimas semanas. Sin embargo, los atrasos de siembra enmaíz y girasol en la Argentina se encuentran generando un mayor traspaso a soja,con lo cual, el incremento esperado de oferta sudamericana tendería a ser mayora aquel proyectado por el USDA en su último informe. Esta situación,evidentemente, denota un escenario negativo para los precios de laoleaginosa hacia abril/mayo del año siguiente.
