Los efectos en la cosecha gruesa

• GIRASOL: la rentabilidad esperada del girasol a octubre de 2002 para el oeste de Buenos Aires, con un dólar a $ 3,6 arroja un valor de 11,69% mensual para el período agosto-abril. Si se tiene en cuenta que el tipo de cambio a cosecha es de $ 3,2 la TIR disminuye a 9,96%. Si hacemos más pesimista el análisis y suponemos $ 2,8 a cosecha la TIR esperada cae a 8,02%. Esta transferencia se produce debido a que la compra de insumos se realizó con un dólar a $ 3,6. El nivel de retenciones que con la divisa estadounidense a $ 3,2, permite mantener la rentabilidad esperada original de 11,69% es en lugar de 23,5%, 14%. La relación entre TIR esperada y retenciones para este modelo es 1 a 4 aproximadamente. Es decir una disminución de 4 puntos en las retenciones genera un aumento en la TIR de 1%. Paralelamente una disminución de 20 centavos en el precio de la divisa genera una disminución de la TIR de 1 punto.

• MAÍZ: en el caso del maíz, la rentabilidad esperada en la zona núcleo a octubre de 2002, con un tipo de cambio de $ 3,6 es de 7,7% mensual para el período agosto-mayo. Si se supone que el tipo de cambio es de $ 3,2 a cosecha la TIR cae a 6,2%. En el caso de llegar a cosecha con un dólar a $ 2,8 entonces la tasa de retorno esperada cae a 4,53%. El nivel de retenciones que permite con un tipo de cambio de $ 3,2, mantener la misma rentabilidad esperada que con dólar de $ 3,6 es 10%. La relación que se puede establecer para el caso del maíz entre las retenciones y la TIR es de 6% a 1%. Es decir, que una disminución de las retenciones de 6% genera 1% de aumento en la TIR. La relación entre TIR y dólar es 1% a 25 centavos. Cuando la divisa cae 25 centavos la TIR disminuye 1%.

• SOJA: por último, el cultivo de soja arroja una rentabilidad esperada a octubre de 2002 para la zona núcleo y con un dólar a $ 3,6 de 9,03% mensual para el período agosto-abril. Si se tiene en cuenta que el tipo de cambio a cosecha es de 3,2 la TIR disminuye a 7,33%. Si hacemos más pesimista el análisis y suponemos la divisa a $ 2,8 a cosecha la TIR esperada cae a 5,43%. El nivel de retenciones que con un tipo de cambio de $ 3,2, permite alcanzar la rentabilidad esperada original de 11,69% es en lugar de 23,5%, 14%. La relación entre TIR esperada y retenciones para este modelo es 1 a 6 aproximadamente. Es decir, una disminución de 6 puntos en las retenciones genera un aumento en la TIR de 1%. Paralelamente una disminución de 20 centavos en la cotización de la di-visa genera una disminución de la TIR de 1 punto.