11 de junio 2007 - 00:00

A pesar del canje, debe todavía el país u$s 136.700 millones

El gobierno está reduciendo la deuda pública, pero lejos se encuentra de ubicarse en niveles razonables. Hoy se informará que llega a u$s 136.700 millones, lo que representa 64% del PBI. Muy elevada. Y ello sin considerar que para la contabilidad oficial no existen los u$s 20.000 millones que no ingresaron al canje de la deuda y que en algún momento se deberá acordar. Pese a la quita de 65% aplicada a la deuda en 2005 en lo que fue el mayor default de la historia económica mundial, la situación argentina no es holgada. Es que al salir de la crisis hubo un festival de BODEN para atender a todos los perjudicados. Ahora, con el superávit que queda tras el pago de los intereses de la deuda, se cancela capital. No es para alarmarse, pero sí para tener en cuenta especialmente cuando por ahora los pagos de intereses no son altos. Con la reestructuración de la deuda, se despejó de fuertes vencimientos los primeros años, es decir, hasta 2010. Desde ahí en adelante comienzan a crecer fuerte. Debe agregarse que hacia adelante aumenta otro pasivo: los futuros jubilados que hasta ahora están en AFJP y que serán una obligación más por atender. Pero claro, todo esto será tema de otro gobierno.

El Ministerio de Economía adelantó ayer que la deuda pública representaba a fines del año pasado 64% del PBI, lo que significa una baja de 10 puntos respecto de finales de 2005, según un informe que será difundido oficialmente hoy.

El monto total de la deuda ascendió a u$s 136.700 millones, no incluyendo los más de u$s 20.000 millones en títulos que aún están en cesación de pagos y pendientes de renegociación. Si bien el gobierno informa sobre el estado de estos papeles (cuánto se acumula de intereses impagos, por ejemplo), no se los incluye a la hora de contabilizar el monto de la deuda total.

Aunque la tendencia luce favorable, el nivel de endeudamiento de la Argentina aún parece elevado, considerando que en 2005 se avanzó con una quita récord. A pesar de ello, el peso de la deuda supera largamente el nivel aconsejado para mercados emergentes, ya que se recomienda que no supere 35 o 40% del Producto. Brasil, por ejemplo, consiguió en los últimos tiempos reducir esta relación a menos de 50% gracias al elevado nivel de superávit fiscal, que permitió al gobierno de Lula Da Silva cancelaciones netas.

La Secretaría de Finanzas, que dirige Sergio Chodos, difundirá hoy los datos. De allí surgirá también que el servicio de intereses representa sólo 1,8% del PBI, contra un promedio de 3,8% de la década pasada. «Más drástica es aún la caída del servicio de la deuda en relación a los ingresos tributarios: 7,7% frente a 21,7% en 2001.» No obstante, este año los pagos de intereses aumentarán sustancialmente (más de 70% en los cuatro primeros meses) respecto del monto del año pasado.

La crisis de 2002 y la renegociación de la deuda de 2005 implicaron la colocación de una gran cantidad de títulos en moneda local. Como consecuencia, la deuda en moneda extranjera representa hoy poco más de 50% del PBI. El problema con el que se encuentra Economía es que los bonos en pesos ajustan según la evolución del CER (es decir la inflación), por lo que también sube el monto medido en dólares.

  • Evolución

    Otros datos para tener en cuenta sobre la evolución de la deuda pública son los siguientes:

  • El Ministerio de Economía informó que la deuda neta, que excluye los pasivos atendidos por las provincias y cuenta con garantía del gobierno nacional, ascendió a u$s 118.500 millones. El ratio deuda neta respecto del PBI alcanzó 55%, experimentando una caída de 8 puntos en relación a 2005.   

  • La cancelación de los compromisos con el FMI (se efectivizó el 3 de enero de 2006 por u$s 9.500 millones) no significó una disminución de la deuda, al menos en lo que respecta a la informacióncontable. Ocurre que Economía tuvo que entregar por ese monto una Letra al Central, que fue quien le cedió los recursos para que se realice el pago. Cambió, por supuesto, el deudor: dejó de ser el Fondo y pasó a ser la entidad que preside Martín Redrado.

  • El total de deuda cancelada a organismos internacionales en 2006 llegó a u$s 11.876 millones, ya que además de lo pagado al FMI hubo erogaciones netas a favor del Banco Mundial y, en menor medida, del BID. En lo que va de 2007, a estas dos instituciones ya se les cancelaron u$s 1.000 millones.   

  • Una de las claves que permite al gobierno reducir su nivel de endeudamiento pasa por el nivel de superávit fiscal, que en los últimos años superó el nivel de 3,5% del PBI (el año pasado fue de 3,6%). Esto permite contar con recursos para avanzar con cancelaciones, tanto de compromisos con organismoscomo de títulos públicos (en 2006 se pagaron u$s 1.200 millones netos).

  • Por supuesto, también ayuda para disminuir la relación deuda/PBI el fuerte crecimiento de la economía de los últimos años.
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