Alertan que más brecha "contrae" las exportaciones

La crisis desatada por el Covid-19 provocó “la tormenta perfecta” en lo que respecta a la brecha entre los tipos de dólares. Según remarcó la consultora PxQ, “las monedas emergentes comenzaron a devaluarse fuertemente y el riesgo para la región subió en consecuencia”. A eso, se le sumó que el BCRA apuntó a un desarme de Leliq para combatir los efectos de la cuarentena. “Lejos de eso, la mayor liquidez presionó a la baja la tasa de interés y otorgó financiamiento barato en un contexto donde la incertidumbre acerca de una resolución positiva sobre la deuda externa comenzó a incrementarse”, analizó la firma que dirige Emmanuel Álvarez Agis.

En ese marco, el Gobierno tomó acciones concretas para reducir la demanda en el mercado de las divisas bursátiles, “porque el canal de transmisión entre la brecha y las reservas internacionales son las exportaciones netas”. “Si bien se entiende la voluntad del Banco Central de castigar a los que compraron en CCL o MEP, se deberá contemplar la situación de empresas que tienen que importar o pagar deuda, ya que obligarlos a ir a buscar las divisas al CCL o MEP generaría una mayor demanda en estos mercados e iría en contra del objetivo buscado de reducir la brecha. El control de cambios implica siempre un desdoblamiento de facto: algún mercado alternativo comienza a ponerle precio a un dólar sin restricción de acceso”, analizó PxQ, y detalló: “Hasta ahora, el Gobierno convivió con un esquema de flotación administrada en el MULC y de ‘free-floating’ en el CCL. Esta combinación de estrategias cambiarias se encuentra libre de riesgo siempre que no existan vasos comunicantes sobre los mercados MULC-CCL. Sin embargo, el canal de transmisión entre el CCL y el MULC son las exportaciones netas: una mayor brecha contrae las exportaciones netas, fuerza el BCRA a vender reservas y alimenta las expectativas de una devaluación”.