Baja costo del crédito para el gobierno

Por primera vez desde noviembre las tasas de interés en la plaza local mostraron una fuerte caída el viernes y se descuenta que la tendencia seguirá por lo menos a lo largo de la semana. Por las operaciones que se hacen entre bancos, las tasas ya se ubican en los niveles previos a la crisis política y financiera que atravesó el país en octubre y noviembre y descendieron a 8,5 por ciento en pesos. Lo mismo sucede con los créditos a las empresas de primera línea. Mañana el beneficiado debería ser el gobierno: saldrá a pedir 700 millones de dólares en el mercado local con letras del Tesoro a 3 y 6 meses de plazo y se anticipa que la tasa rondará 9,5% anual. Es más de dos puntos menor que la de hace 30 días. Esto impactará aun más en el interés que se le cobra al público y empresas, ya que los bancos siempre toman como referencia lo que paga el Estado por los créditos de corto y mediano plazo. El equipo económico recibió el viernes una oferta que refleja el cambio de humor de los inversores extranjeros con la Argentina, tras la baja de tasas en Estados Unidos. Un banco de inversión, Goldman Sachs, ofreció emitir un bono por 1.000 millones de dólares. Desde setiembre que para el país están cerrados los mercados internacionales y por ello es que llegó la ayuda financiera del FMI. Dentro de tres días las AFJP recibirán 450 millones de pesos por los aportes de trabajadores de diciembre con el medio aguinaldo y ayudarán a bajar más las tasas. Las únicas acciones que cerraron el viernes en alza fueron las argentinas, con inversores que se están anticipando al cambio de tendencia.

Se descuenta que el gobierno pagará mañana una tasa de interés sustancialmente menor, del orden de 9,5 por ciento anual, en la primer licitación de Letras del Tesoro (LETES) de este año por 700 millones de dólares. La opera-ción será otro examen que rendirá el equipo económico ante los mercados de capitales luego del anuncio del salvataje financiero por casi u$s 40 mil millones y la reducción de tasas dispuestas por la Reserva Federal de los Estados Unidos.

La importancia de esta baja del costo de financiamiento es clave para el sector privado: habitualmente el rendimiento de las LETES es un referente para las operaciones de crédito al sector privado. Del monto global, 350 millones serán colocados a 91 días, y los restantes 350 millones se emitirán a 182 días.

Estas LETES no constituyen nueva deuda, ya que se destinarán a renovar por el mismo tiempo y moneda los vencimientos de LETES a tres meses y 182 días, licitadas el 10 de octubre y el 11 de julio, respectivamente.

El 12 de diciembre último, la Tesorería pagó una tasa de 11,82 por ciento por colocar 350 millones a 91 días, y de 12,20 por ciento por igual monto a 182 días. Según las estimaciones de Economía, ma-ñana se podría obtener una baja de dos puntos respecto de diciembre, es decir un costo menor a 10 por ciento anual.

Recomendación

Los interesados en adquirir los títulos tendrán tiempo para presentar sus ofertas hasta las 14, en tanto que el miércoles vencerá el límite para que los creadores de mercado compren 10 por ciento adicional. También podrán intervenir los pequeños ahorristas, que tienen la posibilidad de realizar ofertas desde un mínimo de 100 pesos en valor nominal en el tramo no competitivo (acepta el precio de corte que se fija en el tramo competitivo).

Prudente, el subsecretario de Financiamiento, Julio Dreizzen, destacó que «no podemos hacer un cálculo de cuánto caerá la tasa; sí que será menor». El cierre de la semana encontró al mercado de préstamos interbancarios (call money) con tasas de un dígito, algo que no ocurría desde noviembre.

La firma Merrill Lynch reco-mendó en un informe comprar títulos de la deuda argentina ya que, en su opinión, «es el país que más se beneficiará con tasas mundiales más bajas».

A partir de estos datos «y en la medida en que la situación se mantenga así, vamos a salir más rápido al mercado», sostuvo el propio ministro José Luis Machinea.

Objetivos

Incluso, en lo que respecta al canje de deuda por 4.000 millones de dólares por títulos a menor tasa, «seguramente vamos a ir más rápido, ya que eso despeja incertidumbre, elimina deuda a corto plazo y la lleva al largo», dijo el titular del Palacio de Hacienda.

Después de la colocación de estas LETES, Machinea; el secretario de Financiamiento Daniel Marx; el de Hacienda, Mario Vicens, y el subsecretario Dreizzen visitarán Estados Unidos, Europa y Japón, para intentar seducir a los inversores para que coloquen su dinero en la Argentina.

Según señalaron fuentes de la cartera de Hacienda, la gira de promoción tiene previsto visitar la costa oeste norteamericana, Los Angeles, Minneapolis y Boston, además de Nueva York y las ciudades europeas de Madrid y Londres, para finalizar con una visita a Japón. Entre los objetivos del viaje figura, además, la búsqueda de interesados en el próximo canje de bonos de la deuda pública que tiene previsto encarar el gobierno nacional.

«Nos vamos a reunir con inversores, bancos y autoridades de gobierno de Europa y Estados Unidos para explicarles cuál es la estrategia de crecimiento de la Argentina este año, los incentivos que se están poniendo en marcha para que se recupere la inversión, y que las políticas apuntan a generar oportunidades, ser más flexibles y bajar los costos», comentó Dreizzen.