Bajó más el dólar y crecen las reservas

• Otra jornada positiva fue la de ayer en los mercados, con un retroceso del dólar acompañado de una ganancia de reservas del BCRA. Las últimas operaciones en casas de cambio, en aquellas en las que el BCRA no interviene, se hicieron a 3,55 pesos, lo que representó un descenso de un centavo respecto del cierre del martes.

• Fueron 35 millones los dólares que la entidad que preside Aldo Pignanelli logró sumar ayer a sus arcas. En momentos en que se está por definir un pago al Banco Mundial por u$s 805 millones para evitar el default del país con organismos internacionales, que se sigan sumando divisas a las arcas del BCRA sirve para compensar y tranquilizar inversores. De hecho, aún efectuando ese pago, las reservas se mantendrían por encima de los u$s 9.000 millones, punto que el gobierno considera como mínimo o piso por debajo del cual no cede más al mercado.

• El mercado tiene prácticamente descontado que hoy la Argentina no va a entrar en default con el Banco Mundial. Incluso en las cotizaciones del dólar y las tasas de interés ya está asumido que el acuerdo final con el Fondo Monetario se cerraría en las próximas dos o tres semanas.

• Un dato para tener en cuenta es que más allá de este vencimiento con el Banco Mundial, la Argentina no tiene que hacer fuertes pagos a organismos internacionales hasta mediados de diciembre, lo que significa que aún demorándose el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, hay margen de tiempo suficiente como para seguir negociando.

• Contra la teoría de los que sostienen que aún en default el mercado se mantendría bajo control con el dólar en 3,60-3,70 pesos, operadores de importantes entidades del exterior aseguraron ayer a este diario que «será muy fuerte la presión al alza» en ese escenario. No sólo por el default en sí, sino también porque las expectativas del mercado están puestas en sentido contrario, ya habiendo descontado el acuerdo con el Fondo.

• El mercado de tasas de interés se mantiene muy estabilizado, con rendimientos claramente por debajo de 20% para los plazos fijos de los pequeños inversores. ¿Qué pasa? Sencillamente, los bancos siguen acumulando liquidez pero no tienen contrapartida de colocación ya que las Lebac (Letras del BCRA) siguen con rendimientos en picada (el martes en el promedio de plazos cedieron 2,5 puntos).

• Hay dos factores de los que temer, confiesan en el Banco Central. En primer lugar, un agravamiento de la crisis en Brasil, con el valor del dólar disparándose fuerte. En este caso, es muy difícil imaginar que no haya contagio, especialmente por la íntima relación que existe -no sólo comercial- entre el mercado brasileño y el local.

• A esto hay que sumar la situación política y social del país. Si se mantiene la incertidumbre sobre la fecha de elecciones, o más grave aún, predomina en las encuestas un candidato antimercado, será difícil mantener la tranquilidad actual que evidencia el dólar en la plaza financiera. Por este motivo es que en el BCRA prefieren seguir acumulando reservas antes que dejar caer el valor del dólar. Así se evitan fuertes oscilaciones de precios y, al mismo tiempo, se da previsibilidad a todas las operaciones financieras.

• Obviamente, el valor del dólar estabilizado no asegura recuperación fuerte de la economía. Es condición necesaria pero no suficiente ya que resta concretar definiciones importantes como la de concluir con el «corralito» y la del saneamiento del sistema financiero.