Cómo impacta en la gente y empresas la suba de tasas

Que el gobierno hayaconvalidado una tasa de 16% anual implica que las empresas privadas ahoratienen un piso más alto de rentabilidad. Ganar menos de lo que se obtieneprestando al Estado es un fracaso, no sólo por la renta sino por el riesgo quese asume en la actividad empresaria.

Los efectos que se trasladanal sistema por esta suba de tasas son desequilibrantes. Veamos cómo influye encada sector en la vida cotidiana.

EN EMPRESAS

·Habrá menos crédito para empresas, se les puedenrecortar los redescuentos bancarios, los que pueden alcanzar niveles insólitosde tasas que superen 7% mensual.

·Quedan en el camino instrumentos financieros muyutilizados como el alquiler de títulos públicos, ya que las tasas pararentarlos se acercan a tasas activas. Alquilar títulos públicos implicaba unatasa de no más de 4% anual. Ahora nadie quiere alquilarlos a esa tasa cuandohay un gobierno que paga por el dinero 16% anual. Era una de las financiacionesmás baratas a las que acudían las empresas.

·Se restringen severamente los avales bancarios. Lasentidades no avalarán a empresas aunque les den garantías reales, por lavolatilidad que tiene el mercado y el riesgo de que caigan más las ventas en elmercado interno. Además tienen atrás normas muy duras del Banco de Basilea quefuncionan cuando la economía está reactivada, pero que son un verdadero candadoen recesión y traban todos los créditos. Pedro Pou, presidente del BancoCentral, se ajusta estrictamente a estas normas.

·Se endurece la calificación de las carpetas de empresasante el mayor riesgo crediticio producto de las altas tasas de interés.Empresas que eran atractivas hasta hace poco, ahora corren el riesgo de nopasar el examen de los directorios de los bancos que no quieren saber nada deadvertencias del Banco Central que los obligue a previsionar más créditos.

·Se traban inversiones previstas porque los «cash flow»que las empresas hicieron quedan automáticamente invalidados con estas tasas.Deben ser escasísimos los proyectos de inversión que den rentabilidadincorporando esta suba de los intereses.

·Se agranda la brecha entre empresas de primera líneaque consiguen créditos en el exterior con las locales. Cualquier plan de obraspúblicas difícilmente pueda ser encarado por grupos argentinos.

·La carrera para bajar las tarifas telefónicas urbanasse verá demorada ya que las nuevas empresas deben sumar al costo de conexiónque deben abonar a Telecom y Telefónica la tasa de interés, lo que las dejafuera de carrera en este segmento.

·Puede caer más la producción industrial ya que el costofinanciero tiene una alta incidencia. Además deben enfrentar a consumidores quese retraerán más.

·El otro drama es que se acerca diciembre, un mes dondelas empresas demandan más crédito estacionalmente. Estos niveles de tasaspueden afectar seriamente, ocasionando quebrantos o eliminando rentabilidad enuna época donde la gente tradicionalmente consume más por las fiestas y porqueprepara las vacaciones.

EN LA GENTE

·La gente verá encarecer los préstamos personales, losprendarios y los hipotecarios.

·Sus salarios podrían recibir el impacto de los mayores costosque les ocasiona a las empresas financiarse a este nivel.

·Ante esta mayor suba de costos en el hogar se ajustaráhacia abajo (empleada doméstica, se tomarán menos taxis, se consumirá menossuntuarios, limitarán gastos de esparcimiento, etc.).

·Pueden cambiarse planes de vacaciones.

·La suba de tasas de los bancos hará más atractivos losplazos fijos desalentando aún más el consumo.

·Puede aumentar la mora y evasión en los aportesprevisionales e impuestos. La gente siempre se financia con el Estado,municipios, gobiernos provinciales o las AFJP.

·Las mayores tasas anularán los descuentos que practicanlas automotrices para deshacerse de sus stocks.

·Puede alentar más desempleo por caída de la actividad.

EN EL ESTADO

·La recaudación fiscal podrá caerse ante el menorconsumo que es el que más aporta en impuestos.

·Puede aumentar la deserción en la moratoria.

·Al recaudar menos y al pagar más caro el dineroaumentará el déficit fiscal.

·Si estas tasas se mantuvieran el Estado pagará el añoque viene $ 800 millones más de intereses de lo previsto en el presupuesto.Esto implica que las mayores tasas se devoran todo el ajuste que incluyeeliminación de subsidios a los combustibles para la Patagonia y el Fondo delTabaco.

·También deja como una ilusión el cálculo de que el paíscrecerá 4% el año que viene.

·Puede extender más la recesión al postergarse losgastos de la gente en bienes durables.

·Lo grave de esta suba de tasas es que, a diferencia decuando la sube la Reserva Federal para los Estados Unidos, no sólo encarece ladeuda sino que no le aumenta los ingresos a la Argentina por las reservas quetiene depositadas en el exterior.

·El encarecimiento de las tasas en este último mes es eldoble de lo que las subió Estados Unidos en un año.

·La diferencia de precios de los títulos de corto plazoargentinos respecto de los bonos del Tesoro norteamericano supera los 1.010puntos. Las consultoras estiman que si esta brecha (que hace pocos mesesrondaba 600 puntos básicos) se agranda a 1.200 puntos, el país entraría en«de-fault», es decir dejaría de pagar su deuda.

·Si la tasa se mantiene en estos niveles la Argentinaquedará lejos de los mercados de crédito del exterior y sólo le queda elrecurso de un salvataje que tenga de protagonistas al FMI, Banco Mundial, BID ylos países desarrollados del G-7, como ocurrió con Brasil y Corea en 1998 y1999.