Confirmado: oferta a bonistas pasa a enero

Primó la cordura ayer en el gobierno y se decidió que oferta por default se inicie ahora el 17 de enero. Si se lanzaba el próximo lunes aquí y no en N. York, hubiera generado una ola de juicios contra el país. Se podrá ingresar al canje de bonos hasta el 25 de febrero y el cierre de todo el proceso será en abril. Pero el calendario puede ser postergado si avanzan causas contra el país ante juez Griesa de EE.UU. En tensa reunión Kirchner-Lavagna decidieron cambios. Hubo gruesos errores. Podría haber seguido el Bank of N. York si iba a haber demoras. Aún no tiene reemplazo. Postergar cuesta u$s 1.400 millones. Son vencimientos hasta abril con FMI. No incluye BID ni Banco Mundial.

Guillermo Nielsen

Por sugerencia de los bancos asesores, el equipo económico decidió ayer postergar la fecha de arranque de la oferta, que así se hará de manera simultánea en el mercado local e internacional. La fecha de inicio estipulada es el 17 de enero y se prolongará hasta el 25 de febrero, con lo cual se extenderá por seis semanas, una más respecto de la prevista en el cronograma original que ahora quedó de lado. La entrega de los nuevos bonos está prevista para el 1 de abril.

Las primeras tres semanas, hasta el 4 de febrero, se dará tiempo para que los inversores minoristas suscriban con prioridad el bono a la Par, sin quita de capital. El cupo previsto para cada interesado se mantiene en u$s 50.000.

• Justificación

A través de un comunicado de prensa, el Palacio de Hacienda procuró justificar la decisión de postergar el canje por una recomendación de los bancos extranjeros (UBS, Barclays y Merrill Lynch), a pesar de las reiteradas desmentidas al respecto que había realizado Roberto Lavagna.

De hecho, se divulgó completa la carta remitida por las entidades, en la que se señala que «con un pequeño esfuerzo, la Argentina podría pasar a estar en situación de pleno cumplimiento y evitar generar un entorno regulatorio hostil».

Las entidades también expresaron: «la Argentina tiene a su alcance la posibilidad de concretar lo que esperamos sea un canje de deuda altamente exitoso», pero al mismo tiempo aclaran que «lanzarlo el 29 de noviembre constituiría un riesgo sustancial para la concreción exitosa de la operación».

Al mismo tiempo, el sindicato de bancos descartó que vayan a producirse demoras fuera de lo normal en mercados como el italiano. «El objetivo manifestado por la República es ofrecer un tratamiento justo e igualitario para todas las clases de inversores», lo cual -evidentementeno se hubiera logradocon un lanzamiento desdoblado de la oferta.

En Economía tampoco evitan críticas a la decisión del Bank of New York de « abrirse» de la operación: «Cuando el banco manifestó en una carta que no podía cumplir con los plazos, la Argentina había avanzado considerablemente para lograr aprobaciones regulatorias, eliminar obstáculos judiciales y negociar la documentación necesaria para el canje». Eso no es correcto: había una larga lista de trámites que la Secretaría de Finanzas venía demorando, relacionados con la compensación de valores, entrega de prospectos en otros países, entre otros.

• Sugerencias

El secretario de Finanzas, Guillermo Nielsen, fue el encargado de comunicar ayer al mediodía tanto a los bancos locales como a los funcionarios de Caja de Valores que finalmente no arrancaría el tramo local del canje. El tema fue conversado antes entre el ministro de Economía, Roberto Lavagna, y el presidente Néstor Kirchner. En ese encuentro se decidió aceptar las sugerencias de iniciar la oferta en todos los mercados al mismo tiempo.

Tras la suspensión de los plazos originales, ahora el Ministerio de Economía debe embarcarse en una serie de pasos para llegar sin problemas con el lanzamiento de la oferta al 17 de enero:

• Lo más importante ahora pasa por encontrar el banco que reemplazará al Bank of New York, que no aceptó actuar como agente de canje. El principal candidato para hacerse cargo de la operación es el JP Morgan, que hasta ahora no contestó el ofrecimiento que realizó el gobierno. Podríapedir una fuerte suma de dinero para hacerse cargo. También Merrill Lynch podría tener un rol en el canje (como fiduciario), más allá de su actual participación como asesor.

• Para mediados de diciembre, llegaría la aprobación formal para el canje de las autoridades regulatorias de Italia. Antes llegaría el visto bueno desde Luxemburgo y Alemania.

• La Comisión Nacional de Valores dará a conocer próximamente el decreto reglamentario para el lanzamiento del canje.

Al final del comunicado difundido por Economía, se menciona la complejidad de la operación, que involucra «un total de cuarenta actores o partes actuantes», las cuales menciona al final. Así, sin demasiado fundamento, se buscó apagar las críticas que se escucharon en Casa Rosada por los problemas en poner en marcha la operación.