Conflictos en mercados por los nuevos bonos

Hoy será un día de conflictos por la resolución del Mercado de Valores de dejar sin efecto todas las operaciones que se hicieron en marzo de bonos poscanje.

En tanto, el Mercado Abierto Electrónico (MAE) seguirá operando con estos bonos porque puso como fecha de ejecución el día «T + 3», es decir, el día en que el gobierno entregue los certificados de los títulos más tres jornadas hábiles, con un plazo de tolerancia hasta el 1 de octubre.

Según los directivos del Merval, le pidieron el viernes a la Comisión Nacional de Valores y al Ministerio de Economía que emitan un comunicado de prórroga de la fecha de entrega de los certificados de los títulos del canje. Como no se lo logró, anuló todas las operaciones del denominado «mercado gris» que se hicieron a través de la Bolsa de Comercio.

Este «mercado gris» funciona de la siguiente manera:

• Se vendían y compraban bonos del poscanje. Las operaciones se iban a liquidar el 1 de abril, día que el Ministerio de Economía había fijado para entregar los bonos nuevos.

• El Merval puso el 1 de abril como fecha única en su resolución, mientras el MAE, fijó el día «T + 3» en la resolución 1203 C.

• Al no lograr un comunicado de la CNV o del Ministerio de Economía que avale el cambio de fecha de entrega de los certificados, el Merval dio de baja todas las operaciones porque al 1 de abril no se podían liquidar las operaciones hechas en marzo.

El problema ahora no es menos grave y terminará en la Justicia, porque los inversores que ganaron dinero con operaciones en este segmento no aceptarán este cambio de reglas de juego y la indiferencia del gobierno. Por caso, los que vendieron Discount en pesos a $ 104,70 el primer día que se empezó a operar en el « mercado gris», se encontrarán con que la operación que debió liquidarse el viernes está anulada, para beneplácito del comprador que tenía adquirido títulos a $ 104,70 y que ahora valían $ 91. El otro problema es que algunos pidieron adelantado el dinero a su agente de Bolsa a cuenta de la liquidación y deberán devolverlo.

• Perdedores

Los comentarios del mercado el viernes, no dejaban bien parado al Merval, ya que decían que se tomó la resolución porque «había demasiados perdedores influyentes».

Sin embargo, el Merval dice que en la circular que aprobó la Comisión Nacional de Valores, se exigía como condición la efectiva transferencia de los títulos negociados en la fecha prevista, sin ninguna prórroga.

El MAE, por otra parte, adoptó el criterio del EMTA de Nueva York (Emerging Markets Traders Association) que da plazo hasta el 1 de octubre para que estén emitidos los nuevos bonos. Recién en ese momento se pueden dar de baja las operaciones efectuadas.

El problema es que el gobierno no puede emitir los nuevos bonos hasta que la Corte de Apelaciones de Nueva York no falle sobre el embargo de los bonos en default depositados en el Bank of New York por u$s 7.000 millones.

El viernes el MAE negoció bonos poscanje por un volumen muy superior al habitual, ya que alcanzó a casi $ 90 millones y se hicieron operaciones con títulos que no habían debutado hasta ese momento.

Los Discount en pesos subieron 1,40% a 90,51% con negocios por $ 44 millones. La novedad fue el debut de los Discount en dólares legislación de Nueva York, que se negociaron en pesos a un precio de $ 238,50 con un monto de $ 2 millones y los Par en dólares, que se hicieron a u$s 30,75 por lámina de 100.

El volumen se vio acrecentado por la retirada del Merval, pero hay que ver cómo va a influir en los negocios de hoy, ya que la confusión alrededor de los bonos poscanje es absoluta.

El inversor está atrapado entre incertidumbres de Nueva York y de Buenos Aires. Como es habitual, ya se vio a la salida del default, Economía se hace a un costado ante cualquier conflicto, lo que en lugar de tranquilizar al inversor, agrega más confusión. Los bonos se hubieran tornado confiables, si Economía emitía una resolución postergando la fecha de emisión de los certificados.