"Copian el modelo chino"

Domingo Cavallo analizó además el rápido crecimiento de la Argentina en los últimos cinco años. Dijo que quizás en el país se haya seguido el modelo chino, lo cual «no necesariamente es una buena idea».

Aquí lo destacado del análisis:

Las opiniones de los economistas de este lado del hemisferio sobre China están divididas. En el grupo al que adherimos, pensamos que a pesar de la sustentabilidad o no que tenga el modelo de crecimiento chino no es bueno para nadie, ni siquiera para China.   

Por modelo chino entendemos la política de sostener altas tasas de crecimiento a través de impedir la apreciación del tipo de cambio. Los defensores del modelo aseguran que esto contribuye con las economías emergentes, como China, para acumular reservas internacionales, las que se usan para atraer inversiones extranjeras. Esto no necesariamente cierra la brecha entre el total de inversiones y el ahorro interno, que en países asiáticos es típicamente negativo, pero que incorporando tecnología progresa y de ese modo aumenta la productividad.   

La historia suena interesante, excepto que acumulando reservas los países no sólo necesitan prevenir apreciaciones nominales sino también reales.

Más importantes todavía son otros mecanismos que se utilizan en China y que interfieren con la macroeconomía global. Son los controles de capitales y los controles de precios, particularmente en comida y servicios públicos.

Podría haber menos distorsiones microeconómicas si los gobiernos nacional y subnacional de China estuvieran dispuestos a redireccionar recursos públicos desde los subsidios para incrementar gastos sociales en áreas como la salud, educación y seguridad social. Probablemente China no crezca más rápido con los cambios que proponemos, pero seguramente lo hará mejor.

China, como la Argentina, estuvo dispuestaa manipular el tipo de cambio real. A diferencia de China, la Argentina tiene un baja tasa de ahorro (menor a 25% del PBI), lo que la hace desperdiciar recursos en malos proyectos de inversión.

Entonces, si el modelo de crecimiento de acumulación de reservas mediante la introducción de distorsiones de precios y salarios no es tan bueno para China debe ser entonces peor para la Argentina.