Crece la compraventa de bonos provinciales

Cada vez más empresas cancelan deudas chicas con bonos provinciales en lugar de utilizar, para tal fin, pesos o dólares. Es que comprando en el mercado los certificados emitidos por algunos distritos, se puede lograr hasta 30% de ahorro en relación con el pago en efectivo. Quienes los reciben, en cambio, deben afrontar una pérdida proporcional o más importante, pero que se asume con tal de lograr el cobro o acortar la morosidad.

El cálculo de los deudores es sencillo: compran con pesos entre 2 y 60% más bonos en cantidad (según la cotización del día y el tipo de moneda) y ofrecen al acreedor cerrar cuentas 1 a 1. Los patacones serie B, los LECOP y ahora también los Petron son los más requeridos y por eso mismo, los operadores del mercado aseguran que «90% del volumen negociado pertenece a este grupo».

Desde diciembre, tanto LECOP como patacones ganaron casi 10 puntos -pasando de cotizar $ 0,91 a 0,98-99 para la compra-al parecer, por la importante demanda. Sin embargo, en los últimos 15 días aumentaron también otros bonos debido a su mayor venta. Este es el caso del cordobés Lecor, que el 29 de julio cerró a $ 0,86 para la compra y ayer estaba 3,49% más caro ($ 0,89). Pasó lo mismo con los federales de Entre Ríos (2,82%), los Cecacor de Corrientes (2,56%) y los Petron (0,53%).

Igualmente algunos acreedores acotan el pago con bonos a 40% del monto total adeudado poniendo barreras a un negocio que parece muy rentable. Y cuando están en juego títulos de otras procedencias, puede reducirse aun más el límite para pagar con bonos o directamente rechazarse la posibilidad. Así pasa con los chaqueños quebrachos, que implicarían a quien los recibe una pérdida de 28% o del formoseño Bocanfor que obligaría a resignar hasta 37% de un cobro en pesos.

Igualmente, los certificados más baratos como los federales entrerrianos pueden ser aceptados para cerrar a 100% una deuda si el acreedor debe cancelar impuestos u otras obligaciones en la provincia que los emitió. «Tenía deudas por $ 50.000 con empresas de bienes y servicios y proveedores de Formosa. Compré Bocanfor con u$s 9.000 y cancelé con todos», explicó un empresario del Gran Buenos Aires.

• Incertidumbre

¿Por qué este mercado está creciendo en este momento? Quizá se deba a la incertidumbre en materia política y económica, a la recesión, o bien al temor de perder el cobro. «Hay una situación de iliquidez. Hay provincias en donde se están pagando sueldos íntegramente con certificados y también a proveedores. Se incrementó también la emisión», indicó Marcelo Barreyros, operador de Puente Hermanos. Hoy aproximadamente circulan en el mercado $ 6.000 millones de bonos provinciales y se estaría calculando la emisión de 20 o 25% más. «Esto va a traer un aumento en el volumen negociado», explicó el agente.

«A nosotros nos compran bonos para cancelar deudas, impuestos, obligaciones. Los proveedores los están aceptando para pagar 30-40% de lo adeudado. Cada vez más empresas empezaron a recurrir a los bonos», aseguró Joaquín Alonso, analista senior de Mercado Abierto de Valores SA, quien indicó también que «a veces, las oportunidades de mercado no se perciben hasta después de un tiempo». «Los Petron están ganando fuerza. También se está operando más con Lecor, en un día se pueden llegar a colocar 100-150 mil», comentó un agente de Cohen SA, Sociedad de Bolsa. Según Barreyros, «muchas empresas están utilizando certificados de crédito fiscal para ahorrar en el pago de impuestos nacionales como ganancia o aduana. Se puede ganar entre 12 y 14%».