Cupones bursátiles

Un ex director de la Comisión Nacional de Valores, Darío Epstein, recibió un premio anual -«a la ética bursátil»- de parte de «Business Wire». Más allá de las clásicas peroratas acerca de «lo recibió un argentino» -y esas especies dialécticasnos importan más algunas declaraciones del premiado. Epstein declaró que «las autoridades reguladoras de América latina trabajaron, en los últimos años, mucho más en el desarrollo de nuevos productos financieros que en la transparencia y la defensa del pequeño inversor, o del accionista minoritario». Y agregando que esto debe tomarse como de máxima prioridad, para solucionarlo, si es que se quiere que las empresas abran su capital al mercado.
Primero, hay que felicitar al galardonado por haber pertenecido a una CNV tan inocua, apartada del espíritu para lo que fuera creada, dejando pasar verdaderos camellos por el ojo de una aguja y, sin embargo, triunfar sobre otros postulantes. Como no sabemos a qué países pertenecían, no podemos hacer un cotejo, aunque imaginamos el nivel que poseerían. Dentro de sus declaraciones, se puede otorgar la razón a que los organismos se dedicaron de modo frenético a generar nuevos instrumentos, olvidando todo lo demás, y en especial el poder de policía que les otorga su reglamento. Pero podríamos acotar que no sólo en los últimos años: prácticamente siempre. Y Epstein acusa bien, acerca de no haber trabajado más en la mentada «transparencia» y en la defensa del minoritario, aunque después piensa en las empresas que no abrirán su capital, si la cuestión sigue así. ¿En qué posición estamos?
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Tal la figura presentada, los grupos controlantes no deben abrir el capital a la oferta pública, debido a que no se actúa en función de transparencia y defensa del minoritario. Cabe apuntar que no resultan, justamente, del equipo de los perjudicados por esas falencias, y que existieron muchos casos de grupos de control que avasallaron minorías, sin que el organismo llegara a resultados drásticos haciendo sumarios, y en otros ni siquiera se dispuso a investigar la cuestión. Multas ridículas, frente a hechos comprobados de suma gravedad, y en tal caso amparándose en que las normas no se modificaban y que la CNV no podía aplicar más que eso. La siempre citada «transparencia» no es que impide la llegada de capitales que se abren, sino que muchos empresarios no quieren estar en una vidriera con sus números a la vista, para un mercado que no alcanza caudal para poder venderles sus acciones a como ellos creen que valen (en general, sobrevaluadas). Se dejaron avanzar propuestas atentatorias contra el minoritario, que la propia Bolsa debió salir a cuestionar frente a la pasividad inaudita. Premio notable.