Dólar en baja anticipa canje de deuda exitoso

Los mercados están comenzando a apostar fuerte a que el canje de la deuda será exitoso. Descuentan que, tras el cierre de la operación, el dólar caerá por más intervención oficial. Ayer, el Central y el Nación compraron divisas, pero cada vez influyen menos. Cerró a $ 2,93, y para hoy la oferta cuadruplicabala demanda. Lavagna insiste en que debe estaren una banda de entre $ 2,90 y $ 3. El Central no tiene mucho margen para comprar dólares porque, si emite más pesos, habrá suba adicional de precios. Vuelven a circular versiones sobre medidas para controlar ingreso de capitales.

Tesoro nacional aumento la compra diaria de dólares para evitar que la divisa caiga de $ 2,90. Desde el lunes, siempre a través del Banco Nación, adquiere u$s 30 millones diarios, contra u$s 20 millones que venía comprando todos los días desde principios de año. De esta forma, esta semana el Nación habrá adquirido un total de u$s 150 millones.

Tal como informó el lunes este diario, la intención del equipo económico es defender un tipo de cambio real alto. «Cuanto más cerca esté de $ 3, mejor, y no veríamos mal que incluso lo supere un poco», reconocieron ayer altas fuentes del Palacio de Hacienda.

En las últimas jornadas, la intervención oficial superó largamente la del Central, que adquirió apenas u$s 10 millones el lunes y u$s 13 millones ayer. La divisa cayó ayer un centavo, para finalizar en $ 2,93.

Pero la tarea no es sencilla, ya que se está incrementando el ingreso de dólares para la compra de acciones y bonos en el mercado local, antes las buenas expectativas por la marcha de la oferta de canje de la deuda. Según algunos datos preliminares que manejan en el Banco Central, estarían entrando desde el exterior unos u$s 10 millones diarios para inversiones financieras en los últimos diez días. Y de acuerdo con datos oficiales, el último trimestre entraron u$s 150 millones para «inversiones de portafolio», según detalla la entidad en su último informe cambiario.

• Controversia

El mecanismo para intervenir en el mercado con el fin de evitar una mayor caída del dólar generó posiciones contrapuestas entre el Banco Central y el Ministerio de Economía, que por ahora no fueron zanjadas. Básicamente, las dos posturas serían las siguientes:

• El titular del BCRA, Martín Redrado, explicó que precisa intervenir menos en la compra de dólares para no expandir excesivamente la base monetaria y quedar fuera del programa monetario comprometido. A cambio, asegura que en ese rol puede ser apoyado directamente por el Banco Nación, que tiene $ 2.400 millones depositados en pases pasivos en el BCRA sin mayor uso (percibe una tasa de 2,75% anual).

• Pero para el ministro Roberto Lavagna la situación es diferente. La postura de Economía es que el Central puede continuar interviniendo todo lo que sea necesario, debido a que cuenta con instrumentos apropiados para absorber pesos excedentes, como emisión de Lebac y precancelación de redescuentos otorgados a los bancos, tal como se hizo la semana pasada. El Central también tiene pensadovender BODEN 2011 y 2013 en pesos que tiene en su poder a un grupo de bancos, lo cual también le permitiría absorber hasta $ 6.700 millones adicionales. Además, aseguran en Economía, si el Central sigue comprando divisas, esto aumentaría al mismo tiempo las reservas, uno de los objetivos centrales del presidente Néstor Kirchner.

En el Palacio de Hacienda tienen armado un menú de opciones para implementar una vez que venza la oferta de canje -el 25 de febrero- para que el dólar no caiga en un contexto de ingreso de divisas. Entre otras, se encuentran las siguientes:

• Implementar efectivamente una barrera al ingreso de capitales de corto plazo, obligándolos a permanecer durante un año. Ya existe un decreto aprobado, pero que nunca fue puesto en práctica. Es altamente probable que se lo introduzca en marzo, tal como en su momento hizo Chile con el sistema de encajes.

• Se les daría más tiempo a los exportadores para que liquiden las divisas producidas por las ventas externas en el país. Ahora ya existe un esquema más flexible, pero se acentuará. Se descartó la posibilidad de eliminar la obligación de liquidar en el país que sugirieron algunos representantesdel sector exportador. En lo que respecta al funcionamiento del sistema financiero, hay preocupación en Economía por el crecimiento de los depósitos que ajusta por CER, tras la suba de la inflación. «Creemos que debería ser un instrumento que se utilice para captar fondos a un año de plazo como mínimo y no tres meses», explicaron en el Palacio de Hacienda, en referencia a la necesidad de expandir los plazos de colocación por parte del sector privado.