El Deutsche Bank le sacó Fargo a The Exxel Group (30/01/03)

Deutsche Bank parece decidido a quedarse con todas las empresas que fueran de The Exxel Group: ayer se conoció que el lunes pasado la entidad alemana se hizo cargo de la conducción de Fargo, a través de un fideicomiso en el que se reunieron los principales acreedores de la panificadora, o sea el Deutsche y Cargill. Desde el primer día de la semana Hernán Gestoso (un ex Comercial del Plata, según se dice en el mercado) reemplazó a Víctor Pereyra, el CEO designado por Juan Navarro para capitanear Fargo en el duro proceso de su concurso preventivo. Según versiones, la deuda total de Fargo rondaría los u$s 150 millones, divididos entre u$s 120 millones de una Obligación Negociable y otros u$s 30 millones en deuda comercial.

El Deutsche Bank, sin embargo, se reservó una opción de compra que podrá ser ejercida en cualquier momento de los tres años de vida que se asigna al fideicomiso.

Fargo se suma así al portfolio de empresas que fueran adquiridas por el Exxel que acumula el Deutsche, y que pasaron a propiedad de este banco ante el incumplimiento por parte del fondo de Navarro de créditos tomados en la mayoría de los casos justamente para financiar la adquisición «apalancada» a sus dueños anteriores.

Fuentes cercanas al Deutsche confirmaron también haber tomado el control de OCA, el correo privado que el Exxel le comprara a la familia Yabrán hace poco más de un lustro. Y si bien en ambos casos el control se ejercerá a través de un fideicomiso al que se le asignarán todas las acreencias con Fargo y OCA, lo cierto es que el Deutsche tendrá el protagonismo en las dos.

• Conducción

Lo que fue desmentido de plano por «fuentes cercanas a Héctor Colella» es que este ex cercano colaborador de Alfredo Yabrán vaya a tomar la conducción de OCA. «En realidad, esa afirmación se parece más a un intento de que Héctor compre OCA. Pero él está radicado en Uruguay, está muy bien allí, está haciendo negocios y no tiene intenciones de volver a OCA».

Colella se fue del principal correo privado del país en abril, luego de una disputa -dicen los mentideros del mercado-con Navarro. Su negativa a retornar a OCA se basaría en el hecho de que «no quiere que se diga que la familia Yabrán vuelve a controlarla, y que él es el testaferro». Agotada esa instancia, se dice que el fideicomiso se volcaría al actual elenco de gerentes y directores (a excepción del CEO Jorge Radivoj y de los designados por el Exxel) para conducir la empresa, al menos en una primera etapa.

Los activos de OCA incluyen también a Ocasa International (el courier con sucursales en Estados Unidos y algunas naciones de la región), Tiempost (el mayor correo privado de Uruguay), Patria (cargas aéreas) y la Ocasa residual argentina.

El año pasado el Deutsche Bank ya se había hecho de Interbaires, la empresa concesionaria de tiendas «duty-free» en el aeropuerto de Ezeiza y en Aeroparque. «Pero el caso de Interbaires es diferente a los de OCA y Fargo: en la primera el Deutsche Bank es el nuevo accionista principal; en las otras dos, será el fideicomiso quien designe directorio, tenga el management... En OCA y Fargo los bancos siguen siendo acreedores de las empresas; el Interbaires, esa deuda se capitalizó», aclaraba una fuente cercana a la entidad alemana.

Por eso, el banco designó a Enrique Urioste como CEO, un ejecutivo que presidía IOST, otra empresa del grupo con sede en Uruguay, y que exportaba hacia la Argentina la mercadería que se ofrecía en los duty-free shops.

A estas empresas debe agregársele Havanna, también en concurso preventivo, y sobre la cual pesa un pedido de subasta. De hecho, un martillero intentó llevar adelante el remate de la fábrica de alfajores en los últimos meses del año pasado, pero pedidos de amparo interpuestos por el propio Exxel y otros particulares supuestamente damnificados lo impidieron.

• Génesis

¿Por qué esta violenta puja entre The Exxel Group y los bancos que financiaron las compras de las empresas que lo llevaron a ser el principal empleador privado de la Argentina? La génesis está sin dudas en la pretensión de la gente de Navarro de pesificar esas deudas, a pesar de que están expresadas en dólares. Las entidades, por su parte, afirman que las mismas deben ser abonadas en la moneda en que fueron pactadas, dado que en muchos casos se colocaron en el exterior y están sujetas a las jurisdicciones de los países donde se las colocó.

El caso de OCA es bastante claro: a la fecha la deuda total en pesos ronda los $ 1.030 millones, de los cuales $ 889 millones corresponden a un préstamo sindicado con el Deutsche Bank, el UBS, el Credit Suisse, el Citibank, el Bank of America y el Santander Central Hispano, entre otros. Cuando OCA pidió su convocatoria de acreedores, el síndico del concurso -la consultora Coopers & Lybrand- obligó a la empresa a convertir sus deudas en dólares (unos u$s 250 millones) al tipo de cambio de $ 3,50. Pero el Exxel pedía que se pesificaran esos u$s 250 millones uno a uno más CER, lo que no fue aceptado por los acreedores. Este desacuerdo terminó con la conformación del fideicomiso de los bancos y el desplazamiento del Exxel de la conducción de OCA.

Situaciones similares se produjeron en Fargo, Havanna e Interbaires, para las cuales (salvo Havanna, claro) el Deutsche -y los demás acreedores involucrados-están buscando compradores. «Se está haciendo un proceso de due dilligence, pero todavía es pronto para hablar de compradores», agregó el informante. En algún momento se rumoreó un supuesto interés de Aeropuertos Argentina 2000, oportunamente desmentido por el grupo de Eduardo Eurnekian.

De todos modos, esta «entrega» de empresas no sorprende: una altísima fuente de The Exxel Group había adelantado a este diario, en un reportaje en el que el empresario no quiso ser identificado, que el grupo ya no invertiría más en la Argentina «por falta de reglas de juego claras». El empresario agregó que «subsidiaria que tenga cash flow negativo se cierra, y en aquellos casos en que no lleguemos a un acuerdo con los acreedores, les diremos: 'Señores: acá está la llave; háganse cargo'». El empresario cumplió con su palabra...

• Opciones

Además, cabe recordar que Navarro todavía está «sentado» encima de u$s 280 millones que reunió entre inversores institucionales del exterior, y que conforman el Fondo Exxel VI. Pero en esa misma nota, el empresario aseguró que «ese dine-ro no será invertido en la Argentina; estamos mirando opciones en Brasil y en España, porque acá se violaron todas las normas imaginables».

¿Qué le queda al Exxel después de este doloroso proceso de desguace? Poca cosa, comparado con lo que tenía hace un par de años. La lista la componen Havanna -al menos hasta que se aclare su destino final-, Integralco (catering empresario), Argencard (licenciataria no exclusiva de MasterCard y procesamiento de datos), Imagen Deportiva (en sociedad con el empresario Guillermo Marín; intermediación entre futbolistas y empresas interesadas en utilizar su imagen en acciones promocionales), IBG (indumentaria; marcas Paula Cahen D'Anvers, Coniglio, Lacoste) y una participación minoritaria en las Bodegas López.