El real se aleja más del peso

Luiz Inácio Lula da Silva

El dólar cerró ayer en Brasil a 2,138 reales, el valor más bajo de los últimos cinco años. De esta manera, la brecha nominal entre la cotización del real y el peso argentino respecto del dólar ya llegó a 44%.

Ayer, la cotización del dólar en la Argentina fue de $ 3,09 como resultado de las compras de divisas que está llevando a cabo el Banco Central de la República Argentina (BCRA).

Esta situación es consecuencia de las diferentes políticas monetarias y cambiarias que están llevando a cabo Brasil y la Argentina. Por un lado, el BCRA optó por mantener una política de tipo de cambio alto para beneficiarse con las exportaciones y aprovechar el contexto internacional favorable. Desde agosto del año pasado, el peso ya se depreció 10%. Para elevar el tipo de cambio, el Central sale a comprar dólares y, de paso, además de mantener el dólar alrededor de los $ 3,10, incrementa las reservas que se vieron reducidas luego del pago al FMI.

Pero esta actividad tiene una contrapartida interna: el aumento de la emisión monetaria, que es, entre otros factores, la explicación de la inflación, que en 2005 llegó a 12,3%.

• Tasas altas

Por otro lado, Lula optó por una política diferente que responde a mantener la inflación en niveles bajos. El Banco Central interviene poco, controlando la emisión monetaria, lo cual termina apreciando su moneda.

Además, se mantuvieron altas tasas de interés reales para controlar la inflación, pero esto impactó negativamente en el crecimiento económico.

Recientemente se anunciaron varios recortes de las tasas para reactivar la inversión y así evitar una repercusión en los precios.

La diferencia que presentan los tipos de cambio de ambos países debería generar una ganancia de competitividad para la Argentina. Sin embargo, el intercambio bilateral registró un déficit en la balanza comercial argentina de 3.676 millones de dólares para 2005. Los datos del año pasado muestran un incremento de 5,6% en nuestras exportaciones respecto de un incremento de 39,2% de las importaciones.

Pero la relación entre el montode exportaciones y el de importaciones no es la única causa del conflictivo déficit; también hay que hacer un análisis de la composición de dichas cifras. La Argentina exporta productos de escaso valor agregado, como son los alimentos, e importa bienes de elevado valor, particularmente industriales. Es el caso del boom de consumo de celulares que fueron importados desde Brasil junto con otros bienes de alto valor agregado como los autos, los minerales de hierro y los tractores.