FCI y cobertura: crece el volumen en 2023, aunque el rendimiento no alcanzó a compensar la inflación

El stock de inversiones en la industria de fondos comunes se expandió 77% en los primeros siete meses. En conjunto, rindieron 56,4%, algunos puntos por debajo del IPC. Las opciones más elegidas.

En el marco de un año electoral atravesado por diversas propuestas, algunas ya conocidas y otras más disruptivas, la búsqueda de instrumentos orientados a la cobertura se intensifica y, allí, aparecen los Fondos Comunes de Inversión (FCI) como una de las opciones más convocantes. Según un informe privado, el patrimonio de la industria presentó un incremento del 77% con respecto a diciembre de 2022, aunque tuvo un rendimiento del 56,4%, algo por debajo de la inflación acumulada.

Los datos surgen de la Cámara Argentina de Fondos Comunes de Inversión. En julio, el stock de los FCI presentó un ascenso del 12,5% o de $1,35 billones con respecto al mes anterior, alcanzando así los $12,08 billones. Con respecto a diciembre del año pasado, el incremento patrimonial se posicionó cerca del 80%, en $5,26 billones. Igualmente, en los primeros siete meses de 2023, el rendimiento acumulado de la industria fue del 56,4%, (3,85 billones), frente a una inflación del 60,2% en el mismo lapso.

Los FCI más demandados

Los fondos más demandados, según el grupo financiero Adcap, son los más conservadores, como los Money Market (MM), que hoy representan el 50% de la industria de los fondos.

“Los fondos de inversión Money Market se utilizan para manejo de caja de tesorería y para inversores con muy bajo apetito por el riesgo, por eso son los más utilizados en Argentina”, explican. Ofrecen liquidez inmediata y están libres de fluctuaciones de precios. Registraron flujos netos positivos por $448.031 millones en julio, lo que se reflejó en un ascenso patrimonial del 8,2% mensual. En el séptimo mes del año, los fondos de Mercado de Dinero mostraron un rendimiento positivo del 7,1%, pero del 50,5% en promedio en el acumulado del año.

Para comenzar a operar en los Money Market, se requiere la apertura en una sociedad de bolsa o una cuenta de inversión en el banco del que se es cliente. Una vez cumplido este paso, con mínimos requisitos puede llevarse adelante la operación. Quien transfiere su dinero al fondo, compra un determinado número de "cuota partes", cuya cotización crece a diario a partir de los intereses que se van generando por las colocaciones que realizan quienes administran el fondo.

En segundo lugar, están aquellos fondos que ofrecen cobertura por devaluación (los dólar linked), que son el 8,5% del total, y los denominados T+1, que presentan el 7% de la industria de fondos. Durante el mes pasado, los fondos de Renta Fija expusieron flujos netos positivos por $82.441 millones, que se tradujeron en una suba patrimonial del 2,4% mensual. CAFCI indica que el rendimiento mensual fue positivo en 7,2%, por $250.143 millones, producto del desempeño de los activos en cartera. Volcó en lo que va de 2023 un rendimiento promedio del 60,1%. Por último, aparecen los fondos CER (indexados a la inflación), con el 4%, según Adcap.

“Los FCI cuyo objetivo es cobertura contra inflación, vienen haciendo un muy buen papel, pero también tenemos otros vinculados a equity local que vienen muy bien. Después, hay otros que por estar ligados a una clase de activos que no están teniendo buena performance pueden estar sufriendo un poco más, pero eso depende de la elección de cada inversor. La industria en general tiene una amplia gama de productos y creo están cumpliendo un muy buen papel en este escenario desafiante”, agrega Andrés Reschini, de F2 Soluciones Financieras.

De todos modos, a mitad de año, la performance volátil de los flujos fue característico de la industria de los FCI. Para junio, el resultado marcó un rojo de mayor profundidad en comparación con marzo, con los fondos de liquidez inmediata ubicados como los mayores perdedores al restar más de $235.000 millones, según información de Florencia Bonacci, analista financiera de Portfolio Personal Inversiones (PPI). Para aquel entonces, las salidas netas (respecto al flujo), representaron el 2,4% del patrimonio total de la industria. De todos modos, lejos del marcado descenso del 10% posterior al reperfilamiento de deuda en agosto de 2019.

Igualmente, según datos de Bonacci, en el primer semestre la industria creció 57%, por encima de la inflación acumulada en el mismo período, en torno al 53%. Mientras tanto, los inversores buscan diversificar su cartera, mixeando la colocación en pesos y dólares hasta fin de año, en un contexto electoral marcado por la incertidumbre y programas económicos con profundas diferencias en sus propuestas.