Fondos Comunes de Inversión I+ Renta Fija

FUNDAMENTOS


Tipo de Fondo Común de Inversión: Abierto Renta Fija
Valor Patrimonial del Fondo: U$S 5.644.582
Cantidad de Cuotapartes: Clase A: 399.266
Clase B: 4.156.026
Clase C: 0
Valor cada mil Cuotapartes: Clase A: 1.236,07
Clase B: 1.239,42
Clase C: 1.240,54
Sociedad Gerente: Investis Asset Management S.A. SGFCI
Sociedad Depositaria: Banco de Valores S.A.
Política de Inversión: Acta Directorio N° 28 del 28 de Septiembre de 2000

El objetivo del Fondo es, administrar profesionalmente, en base al principio de diversificación de riesgos y liquidez de las inversiones que en él se realicen. El objetivo primario es obtener una apreciación de su valor patrimonial, obteniendo ingresos corrientes y ganancias de capital por la compra y venta de activos. El Fondo se orientará a la conformación de una cartera de inversiones relativamente concentrada, con potencial de apreciación del valor de sus activos en el mediano a largo plazo, sin abandonar el principio de diversificación del riesgo.

El haber del Fondo está integrado por títulos públicos emitidos por el Estado argentino denominados en dólares estadounidenses, títulos públicos latinoamericanos, y títulos de deuda privados. Adicionalmente existe un monto en cuentas a la vista. Los títulos públicos en los cuales el Fondo coloca sus inversiones son analizados por la sociedad gerente y los montos asignados a cada uno de ellos se reparten en función de los niveles de riesgo y retorno determinados por dicha sociedad. La atomización hace que el riesgo potencial disminuya en función de la incidencia de cada título valor representativo de deuda en el total de la cartera.
I+ Renta Fija es un Fondo Común de Inversión administrado por Investis Asset Management S.A. Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión. En la actualidad, la Sociedad Gerente administra 4 Fondos de Inversión con aproximadamente 23,25 millones de pesos bajo administración, esto representa una participación del 0,35% de la industria de Fondos.
El 7 de Diciembre de 2000, a través de la Resolución Nro. 13.651, la Comisión Nacional de Valores aprobó el cambio de denominación de la Sociedad Gerente por Investis Asset Management S.A. SGFCI, previamente denominada Compass Asset Management S.A. SGFCI. Mediante la misma Resolución se aprobó el cambio de denominación del Fondo Compass América Latina Renta Fija por I+ Renta Fija.

El Directorio de Investis Asset Management en el Acta de Directorio n°7 correspondiente al 9 de diciembre de 1998 ha establecido la siguiente política de inversiones:

Como política de general, el Fondo buscará mantener una cartera de inversiones relativamente concentrada, sin abandonar el concepto de diversificación, teniendo como óptica de inversión un objetivo de rentabilidad absoluta. Se invertirá preferentemente en activos autorizados emitidos por emisores latinoamericanos y en menor grado, de otras regiones geográficas. El Fondo no podrá invertir menos de un 85% de su activo en activos autorizados emitidos por emisores latinoamericanos. Se buscará invertir sólo en aquellos activos que tengan un potencial de apreciación significativo, según el análisis exhaustivo de las variables fundamentales que determinan el valor de los activos financieros. El 100% de la cartera invertida en instrumentos de renta fija corresponderá a activos que por sus características aseguren una adecuada liquidez.

Las inversiones se encuentran adecuadamente distribuidas, lo cual hace que el riesgo potencial disminuya en función de la incidencia de cada una en el total de la cartera.

Con fecha 28 de septiembre de 2000 y a los fines de contemplar las implicancias de las resoluciones 18/2000 y 27/2000 de la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones respecto de la cartera de inversiones de los Fondos Comunes de Inversión, el Directorio de Investis Asset Management S.A. ha establecido a través del Acta de Directorio N°28 algunas modificaciones a la política de inversiones del Fondo:

a) Operaciones con futuros y opciones: las operaciones con derechos y obligaciones derivados de futuros y opciones sólo serán realizadas con fines de cobertura, utilizando como contrapartes a entidades que cuenten con calificación de riesgo de nivel AA o superior en escala local, o de nivel A o superior en escala internacional, otorgadas por las sociedades calificadoras autorizadas por el BCRA para la evaluación de las entidades financieras.

b) Operaciones en divisas: las inversiones en este tipo de activo serán efectuadas en Dólares Estadounidenses, Euros, Libras Esterlinas, Yenes o Marcos Alemanes.

c) Inversiones en instrumentos emitidos por entidades financieras: sólo se invertirá en aquellos instrumentos emitidos por entidades financieras autorizadas para captar depósitos de las Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones.

d) Inversiones en activos extranjeros: las inversiones efectuadas en países no pertenecientes al MERCOSUR, sólo serán realizadas en monedas cuya deuda soberana cuente con calificación Investment Grade.

e) Ámbito geográfico de las inversiones: en todos los casos, se aclara que al menos el 75% de las inversiones de los F.C.I. administrados por la Sociedad corresponderán a activos autorizados de países del MERCOSUR.

La calificación de calidad crediticia asignada a los Fondos está basada principalmente en una evaluación o cálculo general del riesgo que tiene el Fondo de incurrir en resultados negativos por incumplimientos de pago por parte de algún activo que integre la cartera de Inversión del Fondo, la cual está derivada de los incumplimientos mostrados por series de datos históricas. La evaluación está basada en la calidad crediticia, en la administración y en la diversificación de los activos que tiene el Fondo, así como en la calidad crediticia que tienen las contrapartes con las que el Fondo tiene alguna relación al hacer transacciones en el mercado. Con respecto a la calidad crediticia del Fondo, puede decirse que la misma es buena, a la fecha de calificación, el portfolio de inversiones del Fondo se hallaba constituido por títulos públicos 58,14%, el 30,91% en títulos privados y el resto en disponibilidades. La cartera se encontraba adecuadamente diversificada, totalizando 21 activos, presentando la mayor concentración en Brazil Global 06 con un 15,27% en relación a las inversiones totales del Fondo.

Con respecto a la diversificación por monedas el portfolio estaba compuesto en un 100,00% por activos denominados en dólares estadounidenses. Las calificaciones de riesgo volatilidad están basadas en un análisis integral y continuo de la cartera que tiene el Fondo y de las políticas de inversión, de la volatilidad de los rendimientos histórica y de la administración. La calificación de riesgo volatilidad considera los efectos de los factores de mercado en el valor de las inversiones del Fondo y refleja la evaluación actual de Standard & Poor's con respecto a la variación en la tasa de interés basada en un análisis de los riesgos principales del Fondo. El riesgo de tasa de interés está basado en el análisis de la duration y de la posición en la curva de rendimientos de cada uno de los Fondos Comunes de Inversión de renta fija. En general, los Fondos con mayores durations tienen mayores niveles de riesgo de tasa de interés, debido a movimientos de la curva de rendimientos. Al momento de la revisión la duration del portfolio ascendía a 2,22 años. El análisis del riesgo histórico del Fondo está basado en la volatilidad de los rendimientos diarios del Fondo.

La volatilidad del Fondo, alcanza a 9,70% (sobre la base de la evolución de la cuotaparte del Fondo durante los últimos 90 días), en tanto que la volatilidad mensual anualizada del Fondo ascendía a 15,03%, en la Clase B. La liquidez del Fondo está sostenida por la características de los títulos públicos y privados que tienen posibilidad de liquidación inmediata. Adicionalmente existe un monto en cuenta corriente producto de la negociación diaria de activos y de las suscripciones y rescates del Fondo. Al momento de la revisión la liquidez del Fondo rondaba el 98,8%. El valor patrimonial del Fondo se encuentra en 5,64 millones, esto implica una disminución del 11,47% durante el último trimestre.

De acuerdo a la composición del Fondo, corresponde asignar al Fondo I+ Renta Fija la calificación “aBBB+f” Los Fondos calificados “aBBB+f”ofrecen adecuada protección ante pérdidas provenientes de cesaciones de pago, en relación con otros Fondos calificados en la escala “a” Las calificaciones de calidad crediticia de Standard & Poor's consideran el nivel de seguridad que el Fondo proporciona contra pérdidas provenientes de cesaciones de pago. La evaluación está basada en la calidad crediticia, en la administración y en la diversificación de los activos que tiene el Fondo, así como en la calidad crediticia que tienen las contrapartes con las que el Fondo tiene alguna relación al hacer transacciones en el mercado.

La calificación de riesgo volatilidad de un Fondo de renta fija es una opinión actual acerca de la sensibilidad de un Fondo a condiciones de mercado cambiantes con respecto al riesgo de una cartera compuesta de títulos gubernamentales argentinos y denominados en la moneda base del Fondo. Las calificaciones de volatilidad evalúan la sensibilidad del Fondo a los movimientos de la tasa de interés, el riesgo crediticio, la diversificación o concentración de las inversiones, la liquidez, el leverage y otros factores. De acuerdo al potencial comportamiento de las distintas características, corresponde asignar al Fondo I+ Renta Fija la calificación “aS3” Los Fondos de renta fija que poseen sensibilidad moderada a las condiciones de mercado cambiantes se califican raS3. Dichos Fondos poseen un nivel de riesgo agregado que es menor que o igual al de una cartera compuesta de títulos del gobierno cuyo vencimiento es de un año y medio a tres años y medio y se encuentran denominados en la moneda base del Fondo.