A pesar de que la Argentina sigue teniendo superávit en la producción de hidrocarburos, si no hay cambios que puedan asegurar la concreción de inversiones, probablemente se convierta en importador neto de petróleo crudo antes de 2010. A esta conclusión llegaron los economistas de la calificadora de riesgo Standard & Poor's, teniendo en cuenta los últimos aumentos en las retenciones.
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El anuncio oficial de una fuerte suba en las retenciones al petróleo y sus derivados, que se impuso a través de la resolución 394 el mes pasado, achicó márgenes de rentabilidad, tanto para las empresas integradas (que producen petróleo y combustibles) como para las no integradas (aquellas que producen sólo combustibles en la Argentina o solamente extraen petróleo), señala S&P.
«Por ejemplo, para el productor no integrado Pan American Energy, la medida oficial operará como un techo a futuros beneficios derivados de mayores precios internacionales. Las ventas externas para esta compañía representan 46% de sus ingresos totales. El precio de realización de esta empresa bajo el nuevorégimen será menor que bajo el previo», agregó.
En el caso de Petrobras, y dado que procesaen las mismas prácticamente la totalidad de su producción de crudo, las exportaciones representan una parte muy limitada de sus ingresos. Pero su perjuicio se verá en la venta de productos refinados, que se había incrementado últimamente», destaca la calificadora.
Para YPF las exportaciones de crudo no son un determinante significativo de su rentabilidad como sí la de productos refinados. Pero, para este caso también, desde S&P aseguran que esta mayor intervención regulatoria era ya tenida en cuenta.
Riesgo crediticio
Por eso más que evaluar el impacto que tendrá en las compañías el alza de las retenciones, se valora el riesgo crediticio que implica una situación regulatoria rápidamente cambiante que podrían condicionar planes de inversión, niveles de producción y tasas de reemplazo de reservas. «El gasto de exploración seguirá siendo una de las actividades más afectadas», asegura el informe de S&P.
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