La política complicó a los bonos y las acciones

• El país después del canje poco tiene que ver con lo que imaginaban los inversores. La Argentina no parece ser un país que salió del default, sino uno que se arrima de manera peligrosa a una economía dirigida. Al país parece haberlo golpeado más el 1 por ciento de inflación de febrero que lo que lo benefició el 76,07 por ciento de aceptación del canje.

• La Bolsa no para de derrumbarse, los nuevos bonos sólo tuvieron dos días exitosos, el resto fueron bajas, los bonos posdefault siguen en caída y el dólar muestra un comportamiento volátil. Para colmo, cada vez hay más certeza de que la inflación de marzo va a superar 1 por ciento.

• El viernes, los nuevos bonos cerraron con nuevas pérdidas por tercera rueda consecutiva. Los Discount en pesos, la serie más extendida, cayeron 1,38 por ciento, a pesar de que indexan por el costo de vida y tienen una rentabilidad real en estos momentos superior a 7 por ciento. La mayor inflación debería beneficiarlo. Los Par en pesos bajaron 1,30 por ciento. No se vieron operaciones de los nuevos bonos en dólares, porque tal vez sus tenedores esperan tiempos mejores. La suba de la renta de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 4,54 por ciento es una amenaza directa a su precio y al de todos los bonos nominados en dólares de la región.

• Los bonos posdefault en pesos que indexan por CER continúan en caída. El BOGAR 2018 perdió 1,15%, mientras los BOCON PRE8 Y PRO2 bajaron casi 0,70%. Los posdefault en dólares fueron más castigados aún. El BODEN 2012 y el 2013 cedieron casi 1%.

• A todo esto, el dólar bajó porque no intervino el Banco Central en el mercado y los exportadores de cereales liquidaron más de u$s 56 millones. El dólar cedió 0,40 por ciento, a $ 2,922 en el mercado mayorista y en las casas de cambio se vendió al público a $ 2,94, un centavo menos que el jueves. A partir de hoy, el Banco Central será el gran ausente del mercado ya que al no poder emitir más dinero no puede comprar divisas. Hay que ver el poder de fuego del Banco Nación, que compra dólares con dinero del Tesoro y será el único regulador del precio.

• En el Rofex, el mercado de futuros de Rosario, el dólar con negocios por más de u$s 31 millones, perdió 0,55% al cerrar a $ 2,926 a fin de marzo. Para el último día de abril, el dólar vale $ 2,917 (-0,58%). Las caídas abarcaron a los plazos más largos ya que fin de junio vale $ 2,93 (-0,51%); fin de setiembre, $ 2,957 (-0,47%) y para fin de año cedió 0,50%, a $ 2,99. Si estos valores se mantienen, con una inflación en alza, equivale a decir que el mercado cree que el tipo de cambio real será menor este año.

• La Bolsa se desenvuelve como si la Argentina posdefault no fuera tan promisoria como antes. Las acciones líderes bajaron 2,44 por ciento y el Merval ya está en 1.435,95 puntos. La semana pasada el mercado soñaba con los 1.600 puntos y hoy se conformaría con volver a los 1.500. En una semana, el Merval perdió casi 10 por ciento de su valor.