«Pese a los beneficiosos efectos de la decisión de la Reserva Federal de rebajar las tasa, el riesgo del sector privado no financiero argentino no se reducirá hasta el segundo semestre de 2001.» Para la consultora Ecolatina, la medida (que provocó una reducción de más de 250 puntos en el riesgo-país) refuerza la probabilidad de concretar un crecimiento anual de 2,5% del PBI para 2001, pero el riesgo del Sector Privado No Financiero (SPNF) no se reducirá proporcionalmente a la caída de la tasa de paridad hasta por lo menos el segundo semestre de 2001.
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Hay dos razones fundamentales, que según la entidad que dirige el economista Ricardo Delgado, llevan a pensar esto. En primer lugar, no existe un acceso irrestricto al mercado de capitales. Pero, además, Ecolatina explica que la recesión de los últimos 30 meses empeoró la condición financiera del SNPF, y esta situación se manifiesta en el deterioro de la calidad de la cartera de préstamos y en el aumento de la prima de riesgo que se carga a la tasa de interés activa dadas las difíciles perspectivas de las empresas deudoras.
Por otra parte, la tasa de interés interna responde con cierto rezago a las rebajas en el nivel internacional y a las del riesgo-país. La menor emisión de Obligaciones Negociables y el deterioro de la cartera de activos de las entidades financieras pueden dar ajustes lentos que sólo se revertirán si las empresas mejoran su calificación para acceder al mercado voluntario de deuda y los deudores del sector bancario su posición.
