Los altos precios del WTI siguen impactando positivamente sobre la performance financiera de Tecpetrol

Los precios del WTI (West Texas Intermediate), que durante el primer semestre del 2001 mantuvieron la tendencia del ejercicio anterior, permaneciendo en niveles elevados, han impacto positivamente sobre la performance financiera de Tecpetrol. Durante el ejercicio finalizado en Marzo del 2001, el WTI promedió U$S 30,3 por barril comparado con U$S 23,2 en el ejercicio anterior. Standard & Poor's espera que aunque se registrara una ligera caída de los precios, la performance de Tecpetrol se mantenga sólida en el presente ejercicio. La mayor estabilidad de las ventas como resultado de los incrementos en la producción de gas natural y el potencial de crecimiento asociado al desarrollo de los gasoductos con Brasil y Chile contrarrestan parcialmente la volatilidad de los precios del crudo.
La muy buena calificación de Tecpetrol se basa en su sólida performance como operador, su buena rentabilidad y adecuados indicadores de cobertura de intereses y deudas financieras. Por contrapartida, el desempeño financiero de la empresa está ligado a la volatilidad del precio del petróleo y sus reservas presentan una importante concentración geográfica. Adicionalmente, el crecimiento de su producción de gas depende de la concreción de nuevos proyectos en los que la empresa no posee participación (gasoductos a Brasil y Chile).
Tecpetrol es una empresa argentina de exploración y producción (E&P) de petróleo y gas, perteneciente al Grupo Techint, con yacimientos en Argentina, Venezuela, Ecuador, Bolivia, Brasil, Colombia y Perú. La producción total de Tecpetrol en Argentina la sitúa entre las siete empresas de exploración y producción más grandes en el país.
Desde el comienzo de sus operaciones de E&P, Tecpetrol ha incrementado sensiblemente tanto sus reservas como su volumen de producción de petróleo y gas. Para el año fiscal cerrado en marzo 2001, la compañía logró incrementar su producción hasta alcanzar aproximadamente 23 millones de barriles de petróleo equivalentes (boe), 6% superior a la registrada en el ejercicio anterior, manteniendo, a la vez, bajos costos de reposición de las reservas y de producción.
Si bien la compañía ha realizado esfuerzos para diversificar sus operaciones a través de la adquisición de áreas de producción y exploración en distintos países de Latinoamérica, las reservas de Tecpetrol aún presentan una alta concentración en Argentina, donde se encuentra el 60% de las mismas. Sin embargo, esta situación le ha permitido a la empresa aprovechar economías de escala y mantener niveles de costos bajos y competitivos tanto a nivel nacional como internacional.
La compañía ha mantenido una política financiera relativamente agresiva durante los últimos años evidenciada en su deuda sobre capitalización de 50,5% a marzo de 2001. Sin embargo, conjuntamente con el sensible incremento del precio del petróleo reportado desde el segundo trimestre de 1999, las coberturas de intereses y de deudas financieras han reportado una importante recuperación. La cobertura de intereses con resultados antes de impuestos, intereses, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) se incrementó a 7,6x para el año fiscal 2001 de 3,5x en 1999. De la misma manera, la cobertura de deudas financieras con generación de fondos se ha incrementado a aproximadamente 34,3% en el ejercicio 2001 de 16% en 1999, tanto por el incremento del precio del petróleo, como por el aumento en la producción y una mejora en la estructura de costos. Standard & Poor's espera que la deuda financiera de la empresa no disminuya en el corto plazo a pesar de la sólida generación de caja dadas las importantes inversiones que la compañía se encuentra realizando para la exploración y el desarrollo de sus reservas de petróleo y gas natural.