Los cambios necesarios en sistema jubilatorio

El éxito del nuevo régimen requería el cumplimiento de ciertas condiciones: reducir el elevado nivel de evasión previsional, garantizar la intangibilidad y cobrabilidad de los fondos administrados, operar con costos de administración que posibilitaran una elevada capitalización de los aportes y un nivel adecuado de rentabilidad. Subsidiariamente, debería favorecer el desarrollo del mercado local de capitales.

La evolución del sistema muestra que esos objetivos no fueron alcanzados:

1) La evasión previsional ha registrado un continuo incremento en ambos sistemas. La relación aportantes/ afiliados disminuye de 56% en 1995 a 35% en el presente, y es inferior a la que registran Chile y México. Asimismo, el total de aportantes y afiliados como proporción de la población económicamente activa es menor que el de esos dos países.

2) El 70% de los fondos de jubilaciones y pensiones son títulos públicos actualmente en default, por lo que su cobrabilidad está seriamente comprometida.

3) Los costos operativos del sistema de capitalización son los más elevados de Latinoamérica. La relación entre esos costos y la recaudación es más del doble que en el caso de Chile y México, no sólo en el presente sino también en años anteriores, cuando la tasa de aportes era de 11%.

4) La rentabilidad efectiva de los fondos capitalizados ha sido negativa a lo largo de todo el período 1994-2001. Dicho en otros términos, el valor de esos fondos ha sido siempre inferior al acumulado de los aportes efectuados por los afiliados al sistema privado, lo que revela que las comisiones han sido superiores a la rentabilidad de las inversiones.

5) La participación de los fondos en el mercado de capitales no ha sido fundamental en lo que al mercado accionario se refiere, tanto cuantitativa como cualitativamente.

Estos hechos han generado una percepción negativa sobre el resultado del sistema jubilatorio privado, y han surgido diversas propuestas tendientes a su modificación.