La tasa que los bancos pagan por plazos fijos a inversores mayoristas tocó el mayor nivel desde abril de 2003, al ubicarse en 11,12% anual en pesos. El nuevo salto de la BADLAR, sin embargo, sólo se refleja parcialmente en el rendimiento de las colocaciones a plazo para pequeños ahorristas, que apenas roza 9% en entidades líderes.
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Durante buena parte de 2007, la tasa para inversores mayoristas (un millón de pesos o más) se ubicó por debajo de 8%. Esto reflejaba el importante nivel de liquidez en el sistema financiero local, generado sobre todo por la fuerte compra de dólares que realizaba el Central (con la consiguiente inyección de pesos).
Pero este escenario comenzó a revertirse al complicarse el contexto financiero internacional. Los inversores comenzaron a deshacer sus posiciones en moneda local para comprar dólares. Y la consecuencia fue no sólo la suba de la divisa sino también un empinamiento de las tasas de interés.
El salto por encima de 11% en la BADLAR se registróel lunes (ver cuadro en contratapa) y ayer la entidad que preside Martín Redrado decidió salir más agresivamente para que no siguiera aumentando el costo del dinero. Volvió a licitar fondos a través de pases activos y terminó inyectando $ 80 millones. La mitad del total se adjudicó a 90 días, con lo cual muchas entidades aprovecharon para asegurarse pesos hasta después de las elecciones presidencial a una tasa relativamente baja (equivalente a un valor cercano a 12% anual).
Por otra parte, al tratarse de los últimos días del mes es lógico que haya un repunte de las tasas. Algunos bancos tuvieron que salir a buscar fondos para cumplir con la integración del efectivo mínimo (encaje) que el Central estipuló para el bimestre julio-agosto. Por eso, en la institución esperan que superado este momento, y con algo de ayuda de la situación internacional, los rendimientos deberían tender a caer.
Ayer el Central, que preside Martín Redrado, emitió la Comunicación «A» 4.700 por la cual decidió darle más flexibilidad a los bancos que busquen financiarse a través de los pases que otorga el Central.
Específicamente, permitió a las entidades que entreguen como garantía de la operación toda clase de títulos públicos, y no solamente Lebac y Nobac.
Flexibilidad
«Con esta decisión les damos más flexibilidad a los bancos que busquen asegurarse financiamiento. Y también les damos más usos a los títulos que tienen en cartera», señalaron funcionarios del Central.
Uno de los peligros del aumentode la tasa de captación de fondos para los bancos es que termine repercutiendo también en el costo del crédito. En las últimas semanas ya se notaron algunas subas de tasas, sobre todo en las líneas para empresas, o directamente la decisión de ciertas entidades de suspender líneas a mediano plazo en pesos y a tasa fija.
Otro aspecto con el que debe lidiar el BCRA es evitar que los pesos que vuelca al mercado se dirijan a la compra de dólares. Por eso, si bien ahora la licitación de pases activos se realiza en forma diaria, se procura evitar que la demanda de pesos sea exagerada para no alentar corridas cambiarias.
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