Para economistas, el anuncio del Club de París es un paso adelante pero falta la “letra chica”

Diversos economistas que fueron consultados por ámbito.com calificaron como "positivo" el anuncio realizado por la presidente Cristina de Kirchner de comenzar las negociaciones con el Club de París para solucionar el tema de la deuda que el país aún mantiene en default con el organismo.

Los analistas coincidieron en que sin duda se trata de "un paso adelante" en la relación de la Argentina para salir definitivamente del default y que permitirá que se siga reduciendo el riesgo-país. No obstante, señalaron que hasta que no se conozcan todos los detalles del acuerdo y se cierre la negociación es "difícil" que se produzca un impacto significativo en la economía local.

A continuación algunas de las apreciaciones que realizaron los economistas consultados:

Migue Kiguel, director ejecutivo de Econviews

- En cuanto al anuncio, es positivo que el Club de París le haya abierto la puerta a la Argentina para una negociación. No obstante, falta para cerrar el acuerdo, hay que definir lo que normalmente se denomina 'la letra chica', si habrá auditoría o no, cómo será la forma de pago, entre otros aspectos. Pero sin duda, es un paso adelante.

- En cuanto al impacto, a corto plazo no va a ser importante. Es un anuncio positivo, debería ser favorable para el nivel de riesgo-país, ya que implica ir en el camino para regularizar la deuda en default, pero no esperemos impactos importantes hasta que se cierre el acuerdo. Cuando se firme sí abrirá la puerta para numerosos créditos.

- La oportunidad para una posible emisión de nueva deuda por parte del Gobierno está, hay que ver si el gobierno quiere aprovecharla. Si el acuerdo se cierra a dos años de plazo, implicará afrontar pagos por unos u$s 3.000 millones anuales, para la cual podría producirse una nueva emisión de deuda.

- El riesgo-país tiene mucho camino para seguir bajando. Si uno mira los CDS, la Argentina tiene un riesgo que es seis veces mayor al de Brasil. El próximo paso debe ser definir la letra chica del acuerdo con el Club de París.  


María Castiglioni, directora de CyT Asesores Económicos

- El anuncio de pago al Club de París se había realizado en 2008 e iba a ser en efectivo, pero esto no sucedió. Sin duda, y coincido con la presidente Cristina Fernández, en que es un pasó fundamental para dejar atrás el default. Sin duda ayudará a conseguir tasas más bajas de financiamiento para el sector privado, aunque obviamente no sólo de esto depende un cambio en una decisión de inversión. El anuncio es un paso adelante pero también es una presión mediática de la Argentina de mostrar voluntad de pago.

- En cuanto a las consecuencias, hay que esperar a conocer los detalles de lo que será el acuerdo. Es inédito que no participe el FMI en un acuerdo con el Club de París ya que éste último no tiene un staff técnico entre sus filas para realizar un entendimiento de este tipo. El Club de París siempre pide la asistencia técnica del FMI. De lo anterior se desprende que el acuerdo debería contemplar el pago en un corto plazo, para que el Club de París no deba acudir a un asesoramiento técnico. Sin duda el Club de París aceptará si la cancelación es un plazo relativamente corto.

- En cuanto a la forma de pago, en efectivo parece haber quedado claro que no va a ser. La clave es saber cuál va a ser el plazo ya que es difícil que pueda cerrarse un entendimiento a largo plazo. No nos van a dejar que paguemos a largo plazo sin un monitoreo técnico. Por otro lado, el corto plazo va a generar una necesidad de pago adicional que no está contemplada en los números fiscales. No obstante, de ser necesario, el favorable contexto externo permitiría hacer una emisión de deuda.

- En cuanto a una inminente emisión en los mercados internacionales tras el anuncio del Club de París, si se sigue el argumento del Gobierno, no se si va a aceptar emitir deuda en este momento. La tasa que debería pagar la Argentina es baja si se compara históricamente, pero no si la comparación se realiza con otros países. Parecería que al Gobierno por ahora no le conviene emitir, seguramente seguirá financiándose a través de anticipos, redistribución de utilidades, emisión y la inflación.

Marina Dal Poggeto, directora de Estudio Bein & Asociados

- Es positivo haber encontrado finalmente una solución al tema del Club de París sin pasar por el FMI. Ayuda a la posibilidad de tener una solución de reestructuración de la deuda a corto plazo. Es un buen paso.

- En cuanto a los detalles del acuerdo, una cuestión a definir es la Duration. En el caso de que haya un pago al inicio del acuerdo, y creo que lo habrá, se acorta la Duration más allá del plazo total que tenga el acuerdo.

- Respecto al riesgo-país, la sensación es que los spreads deberían seguir reduciéndose. Hoy la Argentina ya podría tomar deuda a un dígito, pese a que el Gobierno ha manifestado en diversas oportunidades que por el momento no lo hará.

- En relación a si el pago al Club de París se efectuará con reservas, imagino que inicialmente sí, más si se achica el superávit por cuenta corriente. Si se sigue cancelando deuda con reservas, se sigue reduciendo el ratio de deuda.