Frenesí de encuentros virtuales para todos los gustos y colores. Con eje en las próximas elecciones y su fase previa las PASO desde ex miembros referentes de los equipos económicos de los dos últimos gobiernos hasta los principales gurúes de la City analizaron la coyuntura junto a clientes locales y fondos del exterior. Nadie pregunta sobre las encuestas. Porque el resultado es casi imprevisible como está ocurriendo en las últimas elecciones en la región, donde ganan los que se creían que perdían.
Lo que más consultan, sobre todo los fondos del exterior, es acerca del hipotético escenario de que el oficialismo pierda, si en ese caso se radicalizará aún más. Y el otro foco de atención es cómo sería el nuevo acuerdo con el Fondo. En cuanto a lo primero, el consenso es prácticamente que para eso no hay margen. Tanto exfuncionarios económicos de Cambiemos como de la anterior gestión kirchnerista ponen como ejemplo lo ocurrido en 2014, salvando las diferencias, cuando pese a haber perdido se ajustó el tipo de cambio, la tasa de interés, las tarifas, incluso se negoció con el Club de París y con holdouts. Desde ambas orillas coinciden en que solo hace falta mirar cuántas reservas netas hay y quedarán tras las elecciones para descartar un tiro en el pie del propio gobierno. Respecto al FMI, muchas conjeturas, pero el consenso piensa que si se llega a un nuevo programa, algo que si o si deberá ocurrir tarde o temprano porque ya no habrá resto para el 2022, es un revival del otrora recordado “gradualismo” de Mauricio y compañía.
Con algo de reordenamiento monetario y tarifario y no mucho más. Siempre y cuando la brecha no se haya disparado, porque en ese caso se complicará el diseño del programa, de ahí la preocupación oficial por mantener a raya la brecha. ¿Qué es lo que miran todos? ¡Las reservas netas! Es el suero que precisa la economía para funcionar. Obvio que los nuevos DEG entran y salen, así que ni se cuentan.
En las mesas aún se comentan las esquirlas que dejó la última licitación. Fue un mensaje, más allá de los errores en la oferta de instrumentos, y una señal para el Tesoro y al Gobierno y su política fiscal expansiva electoral. Porque se requiere, además de una buena dosis, quizás más bien un cóctel de vacunas monetarias del BCRA, un elevado financiamiento neto positivo para cerrar el año sin mayores sobresaltos. ¿Subirán la tasa el BCRA y el Tesoro?, el mercado ya pagó para ver.
Y hablando del mercado generó mucha expectativa la presentación del ministro de Economía bonaerense, Pablo López, en el ciclo de AdCap. Suma atención sobre los próximos pasos en la oferta de canje, porque muchos gestores están recomendando a sus clientes posicionarse en bonos provinciales más que en soberanos. López dio algunas pistas, dijo que: profundizarán el programa de Letras del Tesoro en pesos a mayores plazos y el puente con el mercado local, para ello están pensando en nuevos instrumentos en pesos, a la vez que intensificarán las relaciones con los organismos internacionales para obras de infraestructura fundamentalmente por sus bajas tasas, y sobre el proceso de reestructuración de deuda bajo legislación extranjera adelantó que, contra reloj, trabajan para formalizar la enmienda a la oferta del canje (si se consigue la Provincia obtiene un alivio financiero de u$s4.600 millones hasta 2027).
Zoom con Wall Street mostraron que la fiebre minorista sigue al dente. En julio las compras minoristas superaron todos los récords e incluso estuvieron un 50% por encima del anterior. Estimaciones de Nick Panigirtzoglou del JP Morgan dicen que el flujo diario de compras de acciones y ETF en EE.UU. ronda los u$s700 millones diarios en las últimas semanas. Como resultado, el flujo neto mensual para julio se elevó a un nuevo récord de u$s15.000 millones. Por algo el cébre Peter Schiff sostiene que han creado la madre de todas las burbujas. Para ejemplo, el último M&A de Square por Afterpay por u$s29.000 millones.
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