Quizá sensibilizados por temores a que se manipule el índice de precios minoristas, algunos inversores manifestaron dudas por un dato que en otra circunstancia hubiera resultado intrascendente: el 27 de noviembre la Badlar (tasa mayorista que pagan los bancos privados de más de un millón de pesos) bajó a 8,87%, cuando en las semanas anteriores había oscilado entre 9,50% y 9,75% anual.
El contenido al que quiere acceder es exclusivo para suscriptores.
El dato es clave porque hay títulos por $ 24.500 millones de pesos emitidos por el Banco Central que ajustan su rendimiento de acuerdo con la evolución de la Badlar. Si ésta sube, serán más los intereses que se pagan trimestralmente. Cuando baja, repercute negativamente para el tenedor de las Nobac, los papeles que emite el Central a más de un año de plazo. Para calcular el nivel que corresponde pagar, se toma en cuenta el promedio del trimestre (que se obtiene a través de las observaciones de cada día).
La disminución de esta tasa de referencia fue puntual, ya que al día siguiente volvió a ubicarse por encima de 9,50%. En el Central minimizan completamente esta situación: «Se produjo por un depósito puntual que afectó el resultado de la muestra; no hubo nada extraño», explican. Según trascendidos, se trató de un depósito público en un banco privado a 30 días a una tasa inferior a 4% anual. Adicionalmente, también se habría reducido el tamaño de la muestra que se tiene en cuenta para calcular la tasa. Por este motivo, no es de preocupación ese hecho dado que se trata de un caso puntual.
Preguntas
En el sector privado, por las dudas, prefirieron tomar en serio la situación. Aseguran que se recibieron varias preguntas de inversores del exterior que apostaron por las Nobac, atraídos por el aumento de tasas que se produjo durante el año en la Argentina.
Por los títulos que emite el Central paga la tasa mayorista más un adicional (o «spread») que va de 200 puntos a 250 puntos básicos, con lo cual el rendimiento final se ubica en alrededor de 12% a 12,5% anual en pesos. Si bien es un rendimiento que se ubica levemente por encima de la inflación, en dólares resulta mucho más atractivo, considerando la estabilidad que tuvo la cotización durante todo el año.
Banco Río hizo referencia a esta situación en su informe semanal. «Si bien estos movimientos resultan, a priori, extraordinarios y aislados en el tiempo, lamentablemente la actual metodología de cálculo no previene que este tipo de eventos vuelva a suceder en el futuro.» Pese a esta situación puntual, mantienen el pronóstico de una Badlar a 10% para fin de año, ante la necesidad de renovar vencimientos por u$s 3.100 millones.
