Proponen un megacanje distinto

Washington (Reuters) -Dos economistas críticos del Fondo Monetario Internacional propusieron ayer una manera de reestructurar la deuda de economías en crisis para evitar el contagio financiero, iniciativa que podría ser usado en el caso de la Argentina. El proyecto pertenece a Allan Meltzer y Adam Lerrick, ambos de la Universidad de Carnegie Mellon, quienes propusieron que el FMI cree un mecanismo para comprar la deuda de un gobierno en crisis de pagos a un precio bien inferior al de mercado, permitiendo un incumplimiento ordenado.

La idea llamada «default constructivo», es hacer que los acreedores asuman pérdidas, pero dentro de límites previsibles, dado el piso oficial de apoyo que los organismos internacionales como el FMI dará a la moratoria.

Los economistas sostuvieron que el mecanismo permitirá reducir la carga de la deuda a niveles sostenibles, que en el caso de la Argentina sería 70 por ciento del valor nominal de la deuda pública. Propusieron que los países con problemas deberían anunciar sus planes de incumplimiento del pago de su deuda mientras que el FMI simultáneamente les ofrece un «piso oficial de respaldo», comprando deuda de los acreedores con un descuento sustancial por debajo del valor de mercado.

El informe de Meltzer y Lerrick puso como ejemplo hipotético a la Argentina, cuyo gobierno debe la cuarta parte de la deuda soberana de países de mercados emergentes y cuya precaria situación financiera ha generado temores de una moratoria. Con 90.000 millones de dólares de deuda pública con acreedores privados, la Argentina podría anunciar una moratoria y ofrecer pagar la deuda a 80 por ciento de su valor nominal. Luego el FMI ofrecería pagar a 60 por ciento de su valor nominal a los inversores que no confían en la oferta del gobierno.

Meltzer sostiene que, con el piso dado por el FMI, la mayoría de los inversores preferirán esperar 80 centavos por dólar del gobierno, creando condiciones para una moratoria ordenada.

Ayer el FMI declinó comentar la propuesta. El portavoz Tom Dawson dijo que el organismo, que está revisando sus mecanismos para evitar crisis, tiene que estudiar el informe.

Meltzer encabezó y Lerrick integró una comisión que hizo un estudio sobre el FMI para el Congreso americano hace un año que criticó duramente al organismo por rescatar a países en crisis con fondos del contribuyente estadounidense que cubrían las pérdidas de inversores especulativos privados.