Qué opción les conviene elegir a los inversores

A partir de hoy y hasta el 16 de julio, los ahorristas que quedaron con Certificados de Depósitos Reprogramados (CEDRO) tendrán tiempo para optar por cambiarlos por los nuevos Bonos Optativos del Estado Nacional (BODEN).

El gobierno ofrecerá tres nuevos bonos: dos en dólares (uno a diez años y otro a tres años) y uno en pesos a cinco años. El título a diez años en moneda extranjera podrá ser canjeado a un tipo de cambio especial de $ 1,40.

Los bancos estiman que entre 30% y 40% de los ahorristas se volcarán por los títulos, mientras que el resto decidirá permanecer con los depósitos reprogramados, de acuerdo al cronograma que ya fue establecido por el Ministerio de Economía (ver cuadros).

Además, los ahorristas con depósitos a la vista podrán optar por licitar un bono en dólares a tres años, cuya cotización será definida de acuerdo a lo ocurra en esa puja.

Estas son las algunas de las cuestiones que tendrá que tener en cuenta el ahorrista antes de tomar una decisión final sobre elegir el BODEN o quedarse con los CEDRO y esperar el pago en 12, 18 o 24 cuotas establecidas en la reprogramación.

RIESGO BANCARIO O RIESGO ESTADO

Será la primera decisión que habrá que deberán tomar los ahorristas. Si prefiere que sea el banco quien se haga cargo de devolver los fondos y prefiere no asumir el riesgo de pasarle esa responsabilidad a un Estado en default, entonces será preferible permanecer con el CEDRO. En caso contrario, si no le tiene fe al banco y prefiere que sea el gobierno quien tome la responsabilidad, entonces será mejor optar por los BODEN.

AHORRO DE LARGO PLAZO O NECESIDAD DE LIQUIDEZ

Para mantener una inversión de largo plazo, posicionarse en dólares es la mejor idea. A los ahorristas que no necesitan disponer rápido del dinero les convendrá optar por el Boden a diez años, que puede ser adquirido a una cotización especial de $ 1,40. Pero si la expectativa es contar con los fondos rápidamente, entonces podría ser más conveniente quedarse con los CEDRO, ya que acumulan un ajuste por el CER que ya supera 22% y que a fin de mes llegará a 26%.

CEDRO Y BODEN COTIZARAN EN BOLSA

En ese sentido, ambos instrumentos permiten obtener liquidez en forma inmediata. Los cálculos preliminares indican que sería más conveniente optar por quedarse en CEDRO si la expectativa es hacerse ya del dinero, por lo siguiente: se estima que el BODEN no cotizará por encima de 25% de su valor nominal. Por lo tanto, por un depósito de u$s 10.000 podrá obtener no más de u$s 2.500, unos $ 8.750 (tomando una cotización de $ 3,50 por dólar). El CEDRO parte de $ 14.000 (tras la pesificación a $ 1,40) más el ajuste por el CER de 25%, o sea que llegará a $ 17.500. El descuento en el mercado podría llegar a 20%, es decir que el ahorrista podrá hacerse, finalmente, de $ 14.000. Claramente, al menos mientras los títulos cotizan a tan bajo valor en la Bolsa, será mejor quedarse con el depósito y luego venderlo.

HABRA LICITACION POR BONO A TRES AÑOS

Esta alternativa estará reservada únicamente a quienes mantienen dinero en cuentas a al vista (hay cerca de $ 27.000 millones). Sólo estará disponible para personas físicas, no así para las empresas. En este caso, el ahorrista también deberá poner en la balanza si prefiere mantener el dinero como ahorro de mediano plazo (en cuyo caso podría convenir el Boden a tres años en dólares) o si en realidad ese dinero a la vista será utilizado para gasto en el corto plazo (convendría mantener el dinero a la vista). La licitación se hará los primeros días de julio y podrá adquirirse el título en dólares con el dinero del «corralito» a un tipo de cambio especial, que estará por encima de $ 1,40, pero por debajo del nivel actual ($ 3,60).

BANCOS PUEDEN MEJORAR CONDICIONES

El Ministerio de Economía autorizó a los bancos a mejorar las condiciones del depósito reprogramado o inclusive a devolver anticipadamente el monto, sin esperar el cronograma del pago en cuotas (ver aparte). Claro que será muy difícil que algún banco pueda ofrecer mejores sustanciales, más que devolver una mínima parte de los depósitos. Ninguno manifestó, al menos por ahora, la intención de devolver la totalidad.

PARA DEUDA IMPOSITIVA SOLO SIRVEN LOS BONOS

Ingresan todas las deudas con el Fisco vencidas al 30 de junio de 2001 y las moratorias, siempre que se cancelen en su totalidad y sumando los intereses (no pueden pagarse sólo cuotas). La AFIP tomará los bonos para estos casos a valor nominal. Esto significa que aún cotizando con un fuerte descuento en Bolsa, podrán ser rescatados a 100% si se utiliza para pagar deudas impositivas.

PUEDEN APLICARSE A CANCELAR DEUDA BANCARIA

Tanto el CEDRO como el BODEN podrán utilizarse para la cancelación de deudas con el banco. En el caso de los plazos fijos, sólo serán admitidos dentro del mismo banco. El depósito será ajustado por el CER para su aplicación. El único requisito es que el plazo del préstamo a cancelar sea más largo que la duración del certificado. Por lo tanto, es ideal su aplicación para deudas largas, como las hipotecarias. En el caso de los títulos, la restricción es que sólo pueden aplicarse para cancelar créditos hipotecarios para compra de vivienda única, y préstamos personales con y sin garantía. Es decir que no podrán ser utilizados por las empresas. La valuación surgirá de una fórmula especial que mejora notablemente la cotización del título.