El valor de equilibrio del dólar para la Argentina es de $ 2,53, es decir que debería ubicarse casi 14 por ciento por debajo del nivel actual. A esta conclusión llega un extenso informe del banco de inversión JP Morgan, que sostiene que la sobrevaluación de la moneda estadounidense es un fenómeno que se está produciendo en prácticamente todos los países de América latina.
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Para el caso argentino, la entidad asegura que continuará esta tendencia y que a fin de año la cotización se ubicará entre $ 3 y $ 3,05, o sea levemente por encima del cierre del viernes (se ubicó en $ 2,96 para la venta). «La subvaluación del peso contribuirá a cierta aceleración en los precios en la Argentina», asegura el informe elaborado por John Lysky y Joyce Chang, máximos responsables del área de estudios económicos de la institución.
Según la tesis del JP Morgan, el peso subvaluado (es decir débil) le permitirá a la Argentina mantener el superávit de la balanza comercial y recomponer las reservas. Justamente, el ingreso de dólares es absorbido en forma mayoritariapor el Banco Central y el Nación, lo que produce un aumento de las reservas y también de los fondos que ahorra la Tesorería con una porción del superávit fiscal.
Mientras tanto, el nivel que debería tener el tipo de cambio en la Argentina es un tema de pleno debate dentro del gobierno, pero también entre los acreedores en tanto se aproxima el lanzamiento formal para renegociar la deuda. De hecho, en la contrapropuesta efectuada por el Comité-Global, que reúne al grueso de los bonistas extranjeros, el peso se aprecia significativamente respecto del dólar en los próximos años. Por lo tanto, aumentaría la recaudación medida en dólares. Esto da un margen mayor para hacer frente al pago de la deuda y mejorar significativamente la propuesta.
En cuanto a la evolución de la economía argentina, el banco se mantiene optimista, aunque pronostica una fuerte desaceleración para 2005:
. El PBI crecerá 8,5% en 2004 (se trata del pronóstico más optimista entre los privados). Todo indica que se revertirán en el segundo semestre los datos flojos de actividad económica que se verificaron entre marzo y junio, es decir, en el segundo trimestre del año.
. La economía está en un proceso de aterrizaje (lento) y suave hasta mediados de 2005. Como consecuencia, el crecimiento del PBI para el año próximo sería de 4 por ciento.
. Tarde o temprano, el fuerte superávit fiscal del segundo trimestre permitirá una mayor recuperación de la economía. Los recursos que la fuerte recaudación obtenida le quitó al sector privada volverán de alguna manera a través de proyectos anunciados en obra pública.
. La propuesta para reestructurar la deuda que presentó el gobierno es un «piso» y existe margen para mejorar los términos. Todavía habrá que ver si entre la política doméstica y las presiones del G-7 se toma una decisión para introducir nuevas elementos que la hagan más aceptable.
. El potencial de una complicación en la economía por causas políticas podría acercarse con las elecciones legislativas de octubre de 2005.
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