"Será lenta la salida"

«La baja de tasas dispuesta por la Reserva Federal americana no implica automáticamente un aluvión de capitales hacia los mercados emergentes», sostiene el último informe de la Fundación Capital.

Advierte además que, «considerando que la baja en la tasa americana ya impactó en nuestro mercado, resulta muy factible esperar que la dinámica de los próximos meses sea de recuperación sostenida, pero a un ritmo lento».

Estima la entidad que «los últimos acontecimientos favorables para la Argentina (blindaje y decretos que dan mayor ejecutividad a la política económica) brindan una alta probabilidad de lograr la recuperación financiera», aunque «todavía está lejos el crecimiento económico».

Mientras no ingresen capitales del exterior y sin créditos internos, «se está lejos aún de entrar en el círculo virtuoso del crecimiento económico», puntualiza el informe.

Resalta que, hasta el momento, «no ingresan capitales, la monetización está dormida, el crédito al sector privado permanece planchado y el mercado del dinero exhibe tasas por encima de los dos dígitos».

Por otra parte, señala que «apostar a una mayor velocidad de la recuperación econó-mica descansando sólo en los vaivenes del mercado internacional es resignarse a una estrategia de crecimiento prestada».

El informe estima que «enero puede constituir un punto de inflexión favorable para la dinámica de los agregados monetarios, riesgo-país y tasas de interés, considerando que en diciembre prácticamente no se pudo revertir el mal comportamiento que siguieron estas variables luego de la crisis política disparada en octubre», con la renuncia del vicepresidente Carlos Alvarez.

Señales

El nivel de depósitos totales y recursos monetarios prácticamente no cayó en diciembre mientras que en noviembre ambos indicadores perdieron alrededor de uno por ciento.

Entre las señales que indicarían un cambio de tendencia, la fundación que lidera el economista Martín Redrado menciona que el nivel de depósitos «debe recuperarse aun mucho más y empezar a crecer por sobre los niveles de setiembre y comienzos de octubre». Además, «la reinserción en las corrientes de financiamiento internacional sería una señal inequívoca de mayor confianza y trazaría un panorama promisorio también para el financiamiento privado».

«La concreción exitosa de canje de deuda, además del beneficio financiero implícito en la optimización del perfil del vencimiento, significaría también un signo positivo que cambie las expectativas», explicita el informe.

Sin embargo, sostiene que la Argentina «necesita acelerar los factores explicativos del crecimiento en el orden interno» y señala como «asignaturas pendientes que deberían ser priorizadas» el «recrear mayor competitividad en base a mostrar progresos concretos en materia de reformas de los Estados (Nación y provincias) y mejorar la administración tributaria».