Serio: estudian quita en la deuda que ya fue pesificada

El gobierno está estudiando incluir en la renegociación de la deuda a los préstamos garantizados pesificados a $ 1,40 más CER tras la salida de la devaluación y que están en poder hoy de bancos, AFJP y particulares. La definición, altamente probable, está siendo considerada por el ministro Roberto Lavagna y su secretario de Finanzas, Guillermo Nielsen, siempre en el marco de presentar una propuesta a acreedores el 23 de setiembre próximo en Dubai, sede de la próxima Asamblea Anual del FMI.

Dos razones impulsan la posibilidad de aplicar una quita a tenedores de bonos hoy pesificados: primero, la dificultad de que la Argentina pueda hacer frente a sus pagos en los próximos tres años (coinciden esos pagos con el festival de BODEN lanzados durante la gestión Duhalde) y luego, la ola de juicios que se están tramitando en la plaza local con fallos que seguramente derivarán en la redolarización de esos títulos.

Para el equipo económico, la situación actual de la deuda argentina a reestructurarse es la siguiente:

• El default fue de 76.701 millones de dólares. Hay 26.000 millones en préstamos garantizados que estudian alcanzar con la renegociación.

• Representan 16,5% de la deuda total que tiene la Argentina.

• Tras este proceso de reestructuración, va a bajar drásticamente el riesgo-país y la tasa en la Argentina. Va a ser la última, ya que el país no se puede dar el lujo de fallar.

• En Dubai, se espera poder hacer la oferta de canje. Aún no está definido si se contratará a bancos que asesoren antes o después del 23 de setiembre, pero es necesario contar con asesoramiento para el éxito de la operación.

• Desconcierto

La noticia desconcertó a los operadores locales y no se descarta que hoy también lo reflejen los bonos que cotizan en la plaza local. Ocurre que los títulos pesificados ya sufrieron una quita, al ser transformados en moneda nacional y se esperaba que no hubiera castigos adicionales.

La pesificación de los préstamos garantizados a $ 1,40 más CER implica de acuerdo con los niveles de hoy una quita cercana a 28% respecto de los dólares que originalmente los inversores mantenían en sus carteras. Pero si, como se espera, el dólar continúa en estos niveles o retrocediendo levemente y la inflación aumenta, esta brecha se irá cerrando cada vez más.

Por otra parte, varios fallos judiciales ya habían considerado inconstitucional la pesificación de los bonos, tal como ocurrió con los recursos de amparo a favor de los ahorristas por los depósitos. Por lo tanto, el consejo que algunos especialistas en temas de deuda le dan al gobierno es que redolarice todos los bonos y préstamos que fueron pesificados. De esta forma, se busca arrancar con todos los títulos de la deuda en similar condición para efectuar una propuesta común que reduzca sustancialmente el valor presente de los papeles. Se estima que la quita oscilará entre 50% y 70%.

Una operación de estas características perjudicará a distintos sectores. Los más afectados podrían resultar los futuros jubilados, ya que prácticamente 80% de las inversiones que tienen las AFJP están en préstamos garantizados.