Aún no tiene nombre, pero muchos la están definiendo como la peor crisisque ha tenido el mercado, al menos desde el default de Rusia. Si bien eldesastre entre palestinos e israelíes tiene que ver con lo que está pasando, elcuadro es mucho más complejo. Como factores más visibles, a) la suba delpetróleo, donde el gobierno norteamericano quemó sus últimos cartuchos tiempoatrás al anunciar la intervención con el uso de parte de sus reservasestratégicas. Aun antes de los problemas de la víspera, el crudo habíareanudado su camino alcista, y ayer fue capaz de dejar completamente de lado loque sería una de las mejores noticias bajistas (el incremento de los stocks en1 millón de barriles) alcanzando prácticamente el máximo de la década en u$s 37por barril (¡en porcentaje subió un asombroso 11,3%!). El segundo factor es loque algunos llaman el superdólar. A pesar de las promesas de intervención, ydel diferencial de tasas entre los EE.UU. y el viejo continente, la monedacomún europea sigue arrastrándose debajo de 87 centavos de dólar. Con lasnoticias de un virtual estado de guerra, las apuestas son a que la cosa en vezde mejorar, sólo pueden empeorar. Enganchado en parte a este último punto,aparece un tercer factor: las ganancias empresarias. Si bien permanecenpositivas, empresa tras empresa están anunciando una disminución en losingresos, y quienes se atreven a hacer pronósticos para 2001, colocan ese añoentre lo que ha sido lo peor de la última década. Por último aparece un tercerfactor, menos visible, pero de alguna manera más preocupante: el incremento delas tasas de interés. No la de los bonos del Tesoro, que en un escenario comoel que vivimos continúa bajando ante la búsqueda de seguridad (ayer a 30 añosquedó en 5.809 %) sino la tasa que pagan las empresas. Ya la semana pasada elspread entre los treasuries y el índice de bonos empresariales de MorganStanley se había incrementado en 13 puntos básicos. En lo que va de estasemana, acumula otros 10 puntos básicos de diferencia. En el escenario en quevivimos esto no deja de resultar especialmente alarmante, ya que sólo se vio unfenómeno parecido en cada una de las crisis que titulan esta columna. Yendo alo ocurrido en la Bolsa, nuevamente no hay mucho para decir. Esta vez laempresa que dio el anuncio de una caída en las ganancias fue Home Depot, queretrocediendo 29 por ciento fue responsable de 83 de los 379.21 puntos queretrocedió el Promedio Industrial. En puntos, esta es la quinta mayor baja delíndice en toda su historia.
