Tras el canje, deuda aumentó u$s 19.446 M

Economía

Desde la reestructuración de marzo de 2005 la deuda pública aumentó u$s 19.446 millones. Gran parte de este aumento se debe a la indexación de los bonos que ajustan por CER e implican casi 40% del stock total. Por cada punto de inflación el total aumenta en u$s 550 millones, lo que sólo el año pasado dio un incremento de u$s 4.650 millones.

Según un informe realizado por la Fundación Mediterránea, 64% del aumento se debe a cuestiones macroeconómicas mientras que el restante 36% a endeudamiento neto positivo. Este último factor incluye tanto la emisión de deuda mayor a las amortizaciones como también por los adelantos transitorios del Banco Central.

En cuanto al tipo de cambio, este factor jugó a favor de la reducción total del stock en u$s 2.600 millones debido a la « variación de las diferentes monedas» que hizo que la deuda expresada en dólares disminuyera.

A continuación los principales puntos del informe por Nadin Argañaraz junto con Sofía Devalle:

  • Si bien el endeudamiento nominal habría aumentado cerca de u$s 19.500 millones desde la reestructuración, este crecimiento resultó inferior al del producto bruto de la economía, con lo cual el endeudamiento relativo se habría reducido. En efecto, hacia diciembre de 2007 el stock de deuda habría alcanzado 56% del PBI, unos 23 puntos porcentuales menos que en el mes de marzo de 2005.

  • Un elemento diferencial entre la deuda de 2001 con la actual tiene que ver con la composición por moneda. En aquel año, sólo 3% de la deuda estaba expresada en moneda nacional, mientras que 97% restante estaba constituido por deuda en moneda extranjera. Por el contrario, en el año 2007 deuda, el stock está conformado en 47% por deuda en pesos (39% que ajusta por CER), y 53% restante por deuda en moneda extranjera.

  • Mientras que en 2001 vencía durante los tres años subsiguientes 38% del stock de deuda, actualmente dicho porcentaje se reduce a 25%. Si el plazo se extiende 10 años más, se observa cómo para la situación de 2001 en ese plazo vencía 78% del total de la deuda, siendo que para la situación actual vence 60%.

  • Vale decir que por cada centavo en que aumentó el tipo de cambio del peso en relación con el dólar, el stock de deuda expresado en esa moneda se redujo en unos u$s 200 millones. Pero, por otro lado, esta disminución se vio más que contrarrestada por la depreciación que tuvo el dólar con respecto al euro.

  • Según las últimas proyecciones, las necesidades financieras (por vencimientos de capital e interés) para 2009, 2010 y 2011 serían de u$s 14.600 millones, u$s 12.000 millones y u$s 13.500 millones, respectivamente, lo cual representaría 4,4%, 3,5% y 3,7% del PBI de cada año.
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