AB InBev coloca u$s 46.000 M (envidia criolla)

Carlo Brito

La cervecera Anheuser-Busch InBev (AB InBev) protagonizó ayer la segunda mayor colocación de deuda corporativa de la historia, sólo quedó a un paso de la que realizó Verizon en 2013 por u$s 49.000 millones. En esta oportunidad, la compañía belga y brasileña colocó u$s 46.000 millones en bonos con vencimientos entre 3 y 30 años.

Cabe señalar que esta emisión equivale, por ejemplo, a 1,8 vez las reservas internacionales del Banco Central argentino, o a 1,6 vez el rojo fiscal a cubrir, según los datos que brindó el ministro Prat Gay (de más de 7 puntos del PBI). O sea que con esta colocación la Argentina podría asegurarse financiamiento para más de un año y medio, sin ajuste. Esta comparación vale sólo a los efectos de destacar que la demanda que recibió el grupo de bancos coordinados por el Santander para esta emisión de deuda ascendió a montos aproximadamente de u$s 100.000 millones, es decir, más del doble de la colocación. De modo que pese a las turbulencias que viven los mercados en las primeras sesiones de 2016, hay liquidez y a tasas razonables. Claro que los inversores no se suicidan, por lo menos, no en manada, y mucho tiene que ver el riesgo crediticio del emisor en el éxito de la colocación.

El Gobierno de Mauricio Macri debería acelerar, lo más que pueda, sin demostrar angustia financiera, la resolución del conflicto con los bonistas para ir accediendo a estas ventanas que aún siguen abiertas en el mercado mundial, sobre todo anticipando el alza del costo de financiamiento pari passu la suba de los fed funds de la Fed, que impactará sobre los rendimientos de los bonos de países emergentes. El valor de semejante colocación de AB InBev es que se da en un contexto enmarcado por la desaceleración de China, el derrumbe de los precios de los commodities, el inicio de la suba de las tasas en EE.UU. en una década. No debe soslayarse que el costo de financiamiento corporativo está en los mayores niveles de los últimos tres años.

La compañía con sede en Lovaina, Bélgica, comandada por Carlo Brito, emitió bonos con vencimiento en 2019 por valor de 4.000 millones a un 1,9% de interés, otros 7.500 millones que vencen en 2021 y con un 2,65%, otros 6.000 millones en bonos a 2023 y un interés del 3,3% y, por último, 11.000 millones que vencen en 2026 y tendrán un cupón del 3,65%. Además colocó otros 6.000 millones en bonos a 2036 con una rentabilidad del 4,7%, 11.000 millones con vencimiento en 2046 al 4,9%, y 500 millones en bonos a 2021 e interés variable de 126 puntos básicos sobre el Libor plus a tres meses.

La colocación de Verizon se produjo tras adquirir a Vodafone el 45% de Verizon Wireless, mientras que la emisión de AB InBev se produce tras la compra por más de u$s 108.000 millones de SABMiller, su competidor a nivel mundial.