Achique de volumen

En un reportaje radial de ayer a la mañana, el ministro Caputo nos introdujo a todo un nuevo mundo en finanzas, a partir de la premisa 2<1. Así insiste en que el Gobierno al que pertenece "ha logrado bajar las tasas de financiamiento a las más bajas de la historia". Es cierto que el 21 de abril del año pasado el EMBI+ Argentina cerró en 379 puntos (de entonces trepó a 424, cierre del miércoles), pero no menos cierto es que entre junio y septiembre de 1997 el EMBI promedió 348 puntos; en noviembre de 2005, 341 puntos; entre marzo y mayo de 2006, 341 puntos; entre julio de 2006 y julio de 2007, 280 puntos; y a lo largo de octubre de 2007, 371 puntos. Como bien desliza el ministro, la Argentina nunca pagó menos... si es que 2<1. Coincidimos en que el 7,9% anual de intereses por el bono Centennial "luce espectacular", aunque no entendemos porqué se quedó la tasa de 8,1% del período 1977/2008 de los treasuries a 30 años como parámetro de comparación con los EE.UU. ¡nos recuerda a la querida Cristina comparándonos con Alemania!, cuando en el rol de elegir plazos más llamativo hubieran sido el 9,9% del período 1977/1991 o el 3,0% de 2012 a ahora. Claro que esto no invalida que de 1977 a hoy la tasa los treasuries largos promedió 6,99%, lo que como bien sugiere el ministro, es más de lo que pagó la Argentina... si es que 2<1. Al escucharlo, matemáticamente nos costaba entender esta premisa del 2<1, pero todo se dilucidó cuando afirmó que "los plazos en finanzas no importan, lo que hay que mirar es la tasa", con lo cual derribó más de 3.800 años de historia financiera (tableta VAT 7530, 6 ejercicios, 4 de interés simple y 1 compuesto). Se entiende así también que los doctorados de Carlos Rodríguez (Chicago), Guillermo Nielsen (Boston), Juan Carlos de Pablo (Harvard), Agustín Monteverde (UBA), etc., nublen sus conocimientos en finanzas permitiendo al ministro afirmar: "Entre los especialistas en finanzas hay unanimidad: (el centennial) ha sido una transacción espectacular para el país". Pasando a la plaza, el achique de volumen de ayer ($300,8 millones, -25% frente al miércoles, con 39 alzas, 13 papeles sin cambio y 29 bajas) y el acotado 0,41% que ganó el Merval al cerrar en 21.481,62 puntos sugieren un junio perdedor en torno al 4%. Para destacar, los $33 millones operados en el Grupo Galicia (sin cambio), los $25,8 millones de Pampa Energía (+0,39%), los $23 millones de TGN (+0,13%), los $19,9 millones de YPF (-0,67%), los $17,6 millones de Boldt (+5%) y los magros $6,7 millones de Petrobras Brasil (+0,92%).