Advierte Moody’s por seguros

 Aunque tanto la eliminación de la obligación de reducir las tenencias de activos en moneda extranjera y de invertir en activos de infraestructura y de pymes (inciso k) -dictadas la semana pasada por la Superintendencia de Seguros-, recibieron el beneplácito del mercado asegurador, desde la calificadora Moody's plantean algunas dudas.

"Los cambios en la normativa son positivos en materia crediticia ya que permitirán a las aseguradoras continuar usando instrumentos denominados en moneda extranjera como cobertura frente a la alta tasa de inflación doméstica y preservar el valor de sus carteras ante una mayor devaluación del peso", señala un informe de los analistas Diego Nemirovsky y José Montano.

Sin embargo, ambos expertos advierten que "es probable que el peso continúe debilitándose este año debido a que la moneda se había sobrevaluado bajo controles anteriores. Esta debilidad ejercerá presiones adicionales sobre la rentabilidad económica real y la capitalización de las aseguradoras". Al respecto mencionan que "el peso cayó un 53% frente al dólar en 2015, y ya bajó el 3% desde el inicio de 2016. La devaluación ha sido particularmente desafiante para las compañías de seguros generales, que son sensibles al tipo de cambio, sobre todo en sus líneas de cobertura de automóviles. Un debilitamiento del peso incrementa el costo de los repuestos importados para los automóviles, factor que erosiona el desempeño técnico de las compañías de seguros generales".

En relación con la revocación de la obligación de invertir en el "inciso K" los analistas consideran que "dado que las aseguradoras ya no se verán obligadas a invertir en proyectos de riesgo para cumplir con las cuotas del ´Inciso K´, sus retornos ajustados por riesgo y su adecuación de capital mejorarán", por lo tanto "mejorará el rendimiento de sus inversiones". "Esto se debe a que los retornos ajustados por riesgo de estos instrumentos eran por lo general más bajos que otras opciones de inversión disponibles, en parte debido a que los requerimientos regulatorios imponían precios artificialmente inflados de estos activos", explican los analistas. "Prevemos que los Fondos pyme y de infraestructura experimentarán efectos secundarios negativos en los próximos dos años debido a la revocación de la obligatoriedad del ´Inciso K´", advierten.