Advierten por dificultades para cumplir metas de presupuesto

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"Un presupuesto más realista pero con dificultades para cumplir las metas". Así consideró al proyecto que el gobierno envió al Congreso la Fundación Capital, en su síntesis económica semanal. Y advirtió que en 2018 el financiamiento en el mercado volverá a ser significativo.

Con respecto al gasto primario, se advierte que la cifra establecida en la iniciativa oficial -prevé que crecería un 19,8% interanual, alcanzando el 23% del PBI- "implica que entre septiembre y diciembre el gasto primario debería crecer sólo 7,8%". Se recuerda entonces que "el fuerte crecimiento del gasto en el último trimestre del año pasado, hace prever una fuerte desaceleración", que se estima en 13,6%.

Respecto de lo que se puede esperar para el próximo año en materia fiscal, la entidad indicó que su pronóstico "difiere en algunos puntos del planteado por las autoridades" y aunque se considera que 2018 será un año de crecimiento, se estima que será "algo más modesto", en torno al 2,4%, producto de una mayor base de comparación.

En cuanto a los ingresos, el presupuesto proyecta un alza del 20% interanual para 2018 (sin tener en cuenta los ingresos del blanqueo en 2017 y del 19% teniéndolos en cuenta), en línea con las estimaciones de la Fundación Capital, "aunque los fundamentos divergen: nosotros prevemos una mayor nominalidad y el presupuesto un mayor optimismo respecto al crecimiento económico".

"Un detalle interesante -destacó el informe- es que, si excluimos el blanqueo, la presión tributaria alcanzaría en 2017 el 17,4% del PBI, cifra idéntica a la estimada para 2018. Es decir, exceptuando los ingresos extraordinarios del programa de amnistía fiscal, el presupuesto no contempla una reducción de la presión tributaria. Esto va en línea con las declaraciones oficiales respecto a que la reforma tributaria sería 'neutra en su impacto sobre la recaudación".

Sobre el financiamiento en el mercado en 2018, advierte la síntesis:

* La ley de leyes anticipa que 2018 será nuevamente un año desafiante en materia de financiamiento, con necesidades que ascenderían a $1.749.721 millones (14,2% del PBI). Esta cifra se compone de un déficit financiero, que asciende a $678.870 millones para la Administración Pública (5.5% del PBI), sumado a una inversión financiera neta (compuesta de fondos para asistir a las provincias) por $217.380 millones (1,8% del PBI) y de los pagos proyectados de deuda por $853.471 millones (6,9% del PBI).

* Sin embargo, no todo se financiaría en el mercado, dado que el Banco Central aportaría $140.000 millones (1,1% del PBI), reduciéndose la asistencia un 6,6% i.a. respecto a los $150.000 millones de 2017 (1,5% del PBI).

* Teniendo en cuenta estas fuentes, restarían financiar en el mercado $ 1.008.512 millones (8,2% del PBI), incluyendo deuda de corto plazo. Así, de acuerdo a las previsiones de las autoridades, la deuda pública con privados y organismos internacionales alcanzaría el 31,1% del PBI en 2018, un aumento de 2,6 puntos del producto respecto a 2017.

* Con estas emisiones el aumento de la carga de intereses pasaría de 2,2% del PBI en 2017 a 2,3% del PBI en 2018, cifra que aún parece manejable, más allá del incremento del 27,6%, bien por encima de la inflación.

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