Bolsa versus Mercado

Según el Artículo 76 de la reforma del Código de Comercio Argentino de 1873, "Bolsa de Comercio es la reunión periódica de comerciantes, corredores, capitanes y demás personas empleadas en el comercio para facilitar las operaciones mercantiles, darles seguridad y legalidad.

El reglamento de las Bolsas de Comercio señalará lo que conviene a la Policía interna de ellas". Si mencionamos esta cita es porque se trata del primer Código de Comercio del mundo en incorporar una sección especial dedicada a las Bolsas y mercados de valores (que por ese entonces se llamaban Cámara Sindical) y en definir de manera precisa las funciones de las Bolsas: dar seguridad y legalidad a las operaciones mercantiles y hacerlo dentro de un marco de autorregulación. Aunque muchos los confundan, una Bolsa no es un Mercado de Valores.

La primera representa a todos los participantes del mercado -en última instancia, a toda la sociedad-, la segunda, sólo a los intermediarios financieros.

Por eso las Bolsas tienen un derecho inalienable (salvo la intervención de gobiernos fascistas) de autorregulación y el deber de enfrentar la hegemonía estatal, mientras los mercados de valores tienden a ser "oficialistas" y sólo merecen autorregularse cuando está garantizado que no puedan tener comportamientos oligopólicos (enquistando a un grupo en el poder).

Por eso también cuando un Mercado de Valores, con licencias monopólicas, está asociado a una Bolsa, se ve compelido a fomentar la eliminación de la autorregulación de la Bolsa que lo vigila y a intentar coparlo. Porque entre el regulador más eficiente y el que no lo es tanto -como el Estado-, siempre preferirá este último.

Ayer el Dow marcó una nueva suba al trepar un 0,4 por ciento a 16.514,37 puntos.