Bonos récord: ya rinden hasta 6% en dólares

 Luego de la salida del default y el regreso a los mercados financieros, los bonos argentinos se mantienen muy firmes y baten récord de cotización. Como resultado, se desplomaron los rendimientos que ofrecen: los títulos que vencen el año que viene dejan apenas un 3% anual, los que tienen vencimiento en 2020 están por debajo del 5% y a 2024 dejan un 6% anual en dólares. Para invertir en un título que rinde un 7% o más en dólares hay dos opciones: comprar bonos de largo plazo (como el Discount o el Par) o directamente adquirir un título subsoberano, que rinden entre 100 y 150 puntos básicos (1% a 1,5% anual) por encima de los títulos de la Argentina.

La demanda de papeles argentinos queda evidente cada vez que algún emisor sale al mercado. La semana pasada la provincia de Buenos Aires consiguió u$s 1.000 millones a 10 años, a una tasa inferior al 8% anual. Las provincias ya colocaron u$s 5.000 millones en lo que va de 2016 y en la lista hay por lo menos media docena que tiene planes para salir al mercado, como Santa Fe, Chaco, Entre Ríos y Chubut.

Esta gran demanda de los inversores por papeles argentinos se traduce en un incremento de las cotizaciones y caída de los rendimientos. Ahora, razonan los analistas financieros, ya habrá que ser mucho más cuidadoso a la hora de incorporar riesgo argentino a las carteras. Si bien los títulos siguen manteniendo su atractivo, difícilmente sigan aumentando de precio, por lo que el principal negocio es cobrar la renta semestral que pagan.

El Bonar 2024, que el año pasado cotizaba en un rango de 90 a 95 dólares, al cierre de la semana pasada ya había subido hasta u$s 112, equivalente a un rendimiento del 6,1% anual.

En el caso de los títulos más cortos, la caída es mayor: un Bonar 2017 que rendía un 6% antes del acuerdo con los holdouts ahora rinde poco más del 3%. Inversores ven con preocupación que los bonos argentinos rinden menos que algunos papeles de rating superior. Tras la salida del default, quedaron con una calificación de BB-, que refleja aún alto riesgo en este tipo de inversiones.