Brasil, con mayor potencial de subida

Tras la fuerte caída del índice Bovespa sufrida entre mayo y octubre de 2008, pasando desde niveles de 74.500 puntos a niveles de 30.300 puntos, ha comenzado el proceso de recuperación para el índice que lo ha depositado la semana que pasó en niveles de 50.000 puntos nuevamente. Si bien la recuperación en reales ha sido ya del 50% de lo perdido en la baja previa, esta misma recuperación se observa aún menor en términos de dólares ya que tan sólo ha recortado el 38% de la baja previa.

Al analizar el accionar de la baja desarrollada por este mercado nos encontramos con que la misma no ha tenido un comportamiento de corrección claro, principalmente en cuanto a su estructura ya que la misma ha sido directa y, por lo tanto, ello no permite darle hasta el momento al avance actual una identidad tendencial. Sin embargo, creemos que aún bajo la posibilidad que esta subida del índice desde los mínimos de octubre pasado sea de carácter contratendencial, esperamos que la misma pueda ser de un grado mayor al actualmente visto. En efecto, resulta favorecido por el analista considerar que el avance del mercado brasileño aún presenta potencial hacia los próximos meses, el cual esperamos lleve los precios hacia la zona de 58.000-60.000 puntos, sin descartar incluso un acceso hacia niveles más ambiciosos en los 63.000-65.000 puntos. En este sentido, considerando que los precios actualmente se encuentran en zona de resistencia en torno a los 50.000-51.000, debemos saber que eventuales recortes que puedan materializarse desde esas instancias deberían considerarse temporales y encontrar soporte en la zona de 48.000-46.400 puntos para finalmente luego el alza del Bovespa quede retomada ya en camino de buscar los 58.000-60.000 o bien los 63.000-65.000 arriba proyectados.

Solamente en caso de que ante debilidades desde los niveles actuales se origine un quiebre de la zona de 46.500-46.400 puntos estaremos alertando ante la posibilidad que se materialice un recorte mayor hacia las próximas semanas con destino de 44.000, o bien hacia la zona de 42.000-41.500 puntos para recién desde esas instancias el alza del índice quede retomada y finalmente el acceso de los precios hacia los objetivos más ambiciosos propuestos en torno a los 58.000-60.000 o hacia los 63.000-65.000 puntos puede finalmente materializarse.

Como mencionamos más arriba, si bien creemos que el proceso de recuperación será de un grado mayor que el desarrollado hasta el momento, no tenemos la confianza suficiente como para considerar que el avance actual se trate de un movimiento de salida alcista de fondo y, por tal motivo, nuestra recomendación es centrar la operatoria en estrategias que propongan plazos cortos y por el momento con retornos que no se extiendan a los objetivos mencionados previamente.

Proyección para el EWZ

Como reconocerá el lector, el EWZ es el ETF que replica el comportamiento del mercado brasileño y, por lo tanto, consideramos que de ser correcta nuestra lectura y de materializarse el potencial alcista adicional propuesto en nuestro análisis para este mercado, el inversor puede encontrar en este ETF una alternativa de inversión. Actualmente el precio del EWZ ronda la zona de 50-51 dólares. Nuestra lectura indica que este ETF mínimamente debería estar accediendo en las próximas semanas hacia niveles de 55-55,5 dólares mínimos y potencialmente hacia objetivos más ambiciosos en torno a los 64-64,5 dólares hacia las próximas semanas.

Real Brasil vs. dólar

En los últimos meses, el dólar ha venido recortando de manera parcial el fuerte avance desarrollado entre julio y diciembre de 2008 cuando la moneda de Brasil se devaluó desde niveles de 1,55 real por dólar a niveles de 2,62 reales.

Nuestra visión preferida, como ya mencionáramos desde esta misma columna en ediciones anteriores, sostiene que el alza del dólar presente mayor potencial de fondo, el cual no sólo esperamos lleve los precios en los próximos meses de regreso hacia los máximos de diciembre pasado sino incluso hacia niveles más altos para adelante.

Sin embargo, al centrarnos en el corto plazo observamos que la presión bajista del dólar de las últimas semanas podría ser aún mayor. En efecto, nuestro escenario preferido sostiene que esta recuperación actual del real frente a la moneda estadounidense puede acceder hacia la zona de 2,0-1,95 reales por dólar. Creemos que recién desde esas instancias o aún desde niveles de 1,88-1,85 reales en caso de profundizaciones mayores, el dólar estará en condiciones de alcanzar un piso al proceso de corrección del avance previo y, por lo tanto, la moneda estadounidense estará en condiciones de retomar el alza como tendencia principal, en un inicio recuperando el recorte de los últimos meses desde 2,6 reales y ya luego buscando valores superiores para más adelante como parte de una devaluación mayor, la cual creemos no sólo se estaría dando en Brasil sino en gran parte de la región.