Caída del dólar hace volar a los bonos: subieron hasta un 11,5%

Amado Boudou

La caída del dólar revitalizó los bonos. El ingreso de dinero del exterior para hacer negocios con títulos en pesos genera entusiasmo. Por eso el dólar «contado con liquidación», que se utiliza para fugar capitales cayó a límites desconocidos: $ 3,8450. Este dólar valía $ 3,91 la semana pasada y no debe haber antecedentes de que se cotice menos que el dólar marginal.

El precio del «dólar contado con liqui», como se llama en la jerga, es el que marca la dirección de los capitales: cuando baja es porque ingresan divisas y cuando sube, es porque hay fuga.

El entusiasmo de los inversores por colocarse en bonos en pesos hizo subir los negocios del Mercado Abierto Electrónico (MAE) a $ 790 millones.

A pesar de que la tasa del 0,8% de inflación que midió el INDEC para agosto es la mitad de lo estimado por el sector privado, no deja de ser una buena renta financiera comparada con un dólar que permanece quieto. Además, los inversores especulan que el ministro de Economía, Amado Boudou, va a cuidar detalles y que los futuros índices de precios del INDEC podrían aproximarse a la realidad, para mejorar su situación ante el FMI.

Por eso el Discount en pesos, el principal título del canje de la deuda y el de más largo plazo, subió el 11,50%. Este bono rinde 12 puntos por encima de la inflación del INDEC.

Entre los posdefault en moneda local lo mejor pasó por el Bogar 2018 que recuperó todas sus caídas de la última semana al subir un 7,80%. Es el que más rinde junto al Pre 9: 21,50 puntos por encima de la inflación. El Bocon Pre 9 subió el 4,30%. También les fue bien al Pro 12 con un avance del 3% y al Boden 2014, que consiguió subir nada menos que un 7%. La única caída correspondió al Bocon Pre 8, el bono más corto del menú.

Los bonos en dólares no se quedaron al margen de la bonanza. Sólo que en vez de recuperar terreno como los títulos en pesos, lo consolidaron porque hace tiempo que vienen en alza. El Boden 2013 fue el más favorecido por los inversores al subir un 2,30%. Es el de menos mercado de los posdefault. Los títulos más requeridos son el Boden 2012, que subió el 1% y el 2015, que avanzó un 1,20%. La tasa de retorno de estos bonos perforó el piso del 17% y está en el 16,50%. Cuanto más baja la renta, más alto el precio.

En el mercado cambiario, el dólar estuvo en retroceso a pesar del crecimiento de los negocios. Fue sorprendente que un lunes se negociara más de lo habitual. En el Forex-MAE, el principal mercado mayorista se movieron u$s 251 millones y en el MEC de los corredores de cambio, u$s 162 millones.

En estas circunstancias, el dólar abrió en el Forex-MAE a $ 3,8560 y se mantuvo así hasta el mediodía. Cuando vieron que el Banco Central no se asomaba por el mercado, la divisa comenzó a bajar. En cinco momentos de la rueda, después de las 12, el «bid» (demanda) estuvo vacío. Sin embargo el Central no fue a ocupar ese lugar y dejó que se desmoronara. Al cierre, el dólar se ofrecía a $ 3,8420.

Las casas de cambio no recogieron la caída, pero hoy lo pueden bajar un centavo a $ 3,85 para la venta. En el mercado marginal, el dólar cerró a $ 3,8550. Para hoy hay vendedores por más de u$s 200 millones y compradores por tan sólo u$s 30 millones.

Las reservas del Central bajaron u$s 20 millones a u$s 45.115 millones porque se hicieron pagos al Banco Interamericano de Desarrollo y se canceló un cupón del Bonar VII. A pesar de que el Central debía pagar esos u$s 20 millones, prefirió no comprarlos en el mercado para marcar una estrategia.

Si el Central hubiera adquirido los u$s 20 millones, el dólar hubiese seguido igual, pero la gente de la mesa de dinero que conversa la estrategia con el titular del Central, Martín Redrado, prefirió desorientar al mercado.