Con dólares de Vidal el BCRA intervino y recompró a $ 14,50

El Banco Central compró ayer una parte de los u$s 1.250 millones que ingresó al mercado local la provincia de Buenos Aires, producto de la colocación de un bono en el mercado internacional la semana pasada. Fueron u$s 500 millones, con lo cual recompró mucho más barato (a un promedio de $ 14,50), lo que había tenido que vender hace diez días para calmar el tipo de cambio. Aquellas ventas se hicieron en niveles que oscilaron entre $ 15,20 y $ 15,90. Esta operación representó una fuerte ganancia para la autoridad monetaria ante una situación muy inusual, como es salir a comprar luego de una fuerte caída de la divisa en pocos días. Luego de esta intervención, en el balance anual el BCRA acumula una venta neta que apenas supera los u$s 100 millones.

Las reservas, sin embargo, se incrementaron mucho más, ya que la provincia depositó los dólares restantes, que pasan a contabilizarse como efectivo mínimo en moneda extranjera, lo cual incrementa el stock del BCRA. La operación también significó una inyección de unos 7.200 millones de pesos por parte del BCRA, que se suman a los $ 7.000 millones que había expandido en la licitación de Lebac del martes. De esta forma se aflojó levemente el "apretón" monetario ante un mercado que venía muy ilíquido en los últimos días (la tasa de "call money" había trepado al 40%). Con un dólar un poco más tranquilo, sin embargo, demoraría un poco más volver a bajar la tasa de interés, que hoy se ubica en el 38% anual en las Lebac a 35 días. Posiblemente esa disminución suceda en forma gradual recién a fin de mes o principios de abril. Con lo que recaudó ayer, la provincia tiene recursos para financiar sus necesidades corrientes en los próximos meses.

Las reservas subieron ayer hasta u$s 29.077 millones, con lo que el BCRA recompuso el nivel que había perdido en el último mes. Descontando el préstamo de los bancos internacionales, ese stock se ubica en poco más de u$s 24.000 millones. El Central deberá lidiar en los próximos tres meses con un fuerte ingreso de dólares, proveniente de distintas fuentes. En primer lugar las liquidaciones de las cerealeras por la venta de la cosecha de soja (algo que sucede todos los años entre abril y junio). Pero ahora se sumarán otras emisiones de bonos que realizarán varias provincias, empresas y el propio Estado nacional una vez que se arregle con los fondos buitre.

Ese ingreso de dólares presionará al tipo de cambio a la baja, poniendo en una encrucijada al Central. Si no interviene el tipo de cambio puede caer demasiado, pero si compra mucho esos pesos pueden terminar fogoneando más la inflación. Entre las provincias que están en el "pipeline" para emitir deuda en el mercado internacional hay algunos nombres tradicionales como Mendoza, Chubut y Neuquén, pero se suman otras que sondearán esta posibilidad por primera vez, como Santa Fe. Y por el lado de las empresas, IRSA está ultimando la colocación de un título de u$s 300 millones, cuya colocación se cerrará en las próximas horas, pero en la fila están -entre otros- Grupo Clarín, Arcor y Pampa, por sólo mencionar algunos casos.